5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私(sī)募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币(bì)的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地少(shǎo)有的(de)进行(xíng)大手笔持(chí)有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向(xiàng)受(shòu)到了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升(shēng)至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股(gǔ)持(chí)仓(cāng)前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重(zhòng新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗)仓股依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林(lín)连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼(pīn)多(duō)多(duō)去(qù)年二、三、四季度(dù)分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头(tóu)在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末(mò)持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日(rì)，今年以来(lái)英(yīng)伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当(dāng)属重点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至今年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持(chí)股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景林资产一季(jì)度还(hái)建仓(cāng)了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处(chù)于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前(qián)行(xíng)业政策环(huán)境趋(qū)于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多(duō)公司(sī)退出离开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依(yī)然很深。个别(bié)头部企业在(zài)K9学科之外(wài)的教(jiào)育领域业务基新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成(chéng)为新(xīn)的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到(dào)了相关的积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅(yì)资产对于(yú)教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择似乎与景(jǐng)林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年(nián)一(yī)季度(dù)末，高毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而(ér)一季度(dù)高(gāo)毅资产大举买入(rù)近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于(yú)去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后(hòu)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信(xìn)息(xī)罗列(liè)，不(bù)构成任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个(gè)交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布的(de)金(jīn)融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行(xíng)收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很(hěn)多(duō)票，后面改(gǎi)用其(qí)他贷(dài)款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再度出(chū)现深度负(fù)增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产生的(de)后(hòu)果，5月份(fèn)的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看(kàn)到(dào)宽信(xìn)用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资(zī)金(jīn)博(bó)弈(yì)的背景不(bù)改(gǎi)，而(ér)两大主(zhǔ)线人(rén)工智能和中特估(gū)，今(jīn)年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的(de)在(zài)深夜抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)经理的难(nán)处(chù)，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基金经理更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场上大热(rè)的(de)人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本(běn)不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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