A股“股(gǔ)王”之争进入白热(rè)化阶段，中国移动股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的(de)光环(huán)，引发市(shì)场热议。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计(jì)算则(zé)不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据(jù)计(jì)算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济(jì)、信创、中特估、人工智(zhì)能等(děng)一(yī)系列热(rè)点催(cuī)化下，中(zhōng)国移动今(jīn)年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅接(jiē)近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在(zài)原地踏步。有市场人(rén)士认为，中(zhōng)国移动和(hé)茅台这场股王宝座(zuò)的(de)争夺可能揭(jiē)示(shì)着A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示(shì)录：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王(wáng)变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石(shí)油(yóu)登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿(yì)人(rén)民币。不仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚至登顶全球(qiú)资本市(shì)场(chǎng)市值之首，得益于当时基(jī)建(jiàn)大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了(le)八年，直(zhí)到(dào)2015年工商银行(xíng)依托当年互联(lián)网金(jīn)融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资料(liào)来源：微信公(gōng)众号市值观(guān)察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下(xià)，以及(jí)今(jīn)年春(chūn)节后白酒行业(yè)的终端(duān)动销几乎并未(wèi)达(dá)到预期(qī)，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移(yí)动(dòng)的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一(yī)度超(chāo)越(yuè)贵州茅台市值这一历(lì)史性事件背后，除了(le)离不(bù)开国家政策(cè)持续推(tuī)进的(de)数(shù)字经济，与最近爆火的(de)人工智(zhì)能(néng)两大(dà)概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据(jù)显示，当前美股市值前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提升(shēng)生产力(lì)的重要因素(sù)，二级市场对科技企业的态(tài)度能一定程(chéng)度显示出科技(jì)企(qǐ)业(yè)的(de)竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代表的消费股似(shì)乎也预示着市场中的积(jī)极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实(shí)力(lì)强(qiáng)劲并(bìng)实现华丽(lì)转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮(cháo)流的主力军。信(xìn)达证券研报表示，公(gōng)司作(zuò)为国企数字(zì)经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算力网络的进一步发(fā)展，将拉动底(dǐ)层(céng)云计(jì)算业务的需求，公司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力(lì)，正在(zài)从传统(tǒng)管道运(yùn)营商向数字(zì)科技领军企(qǐ)业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日(rì)，三大(dà)运(yùn)营商股价涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营商板块，借(jiè)助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字(zì)经(jīng)济”成为率(lǜ)先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔法能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故(gù)事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价(jià)超过(guò)茅台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不(bù)太好。本(běn)次中国移(yí)动直接(jiē)在市值(zhí)上超越(yuè)茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字(zì)头(tóu)的中国(guó)船舶，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶业景气度提(tí)升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但(dàn)好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极(jí)速(sù)缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文在线、全(quán)通(tōng)教育(yù)等多家公司股价(jià)均超越茅台，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷(léi)就是股价(jià)毫无(wú)原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公(gōng)司的(de)陨落大部(bù)分主要(yào)是由于行(xíng)业景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借(jiè)其产品稀缺性(xìng)以及长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾(céng)经(jīng)短暂领先(xiān)者。对于一家企业股(gǔ)价能否持(chí)续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要(yào)看公司的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅(máo)台约(yuē)7倍的中国移(yí)动(dòng)，为什么此(cǐ)前(qián)市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大(dà)致归(guī)结为两个重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大把的(de)通信类资源，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面即是成本(běn)方(fāng)面(miàn)的问题，中(zhōng)国移动(dòng)本质作为通信(xìn)基础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基(jī)本不需要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出(chū)，中国移动(dòng)今年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍(bèi)，但净利(lì)润却差(chà)别不大，销售毛(máo)利(lì)率更是有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号表明(míng)中国移动(dòng)可能(néng)正在迎来(lái)一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投资高峰的(de)最后一你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突破1万(wàn)亿元。据业(yè)内人士测算(suàn)，这意味着届(jiè)时(shí)全(quán)年资本开支占(zhàn)收入(rù)比重将低于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要的(de)是，随着移动互联网进入下半场，行(xíng)业重心已转向产业(yè)互(hù)联网(wǎng)和智能化(huà)，中国移动(dòng)加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示(shì)，中国移动数字化转型(xíng)收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转型收入对主营业务收(shōu)入增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增长的(de)第(dì)一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入(rù)规(guī)模实(shí)现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国(guó)内业(yè)界第(dì)一阵营。

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