个人养老金业务试(shì)点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开始进(jìn)入为(wèi)期一(yī)年的试点，在(zài)全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力(lì)资源(yuán)和(hé)社会(huì)保障部(bù)数据(jù)显示，截至今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的代(dài)销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在(zài)养老(lǎo)基金销售方面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获(huò)得代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺(pù)开和(hé)推广中持续发力(lì)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部个人(rén)养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格(gé)受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售养老保险，大(dà)多数(shù)试点券商将视(shì)线聚(jù)焦于公募(mù)基(jī)金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个人养老金基金(jīn)销售资(zī)格(gé)，完成全部(bù)40家基金管理公司共计(jì)126只个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实现个(gè)人养老金(jīn)公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记(jì)者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的(de)机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带(dài)给客户更好的服务(wù)办理(lǐ)体(tǐ)验(yàn)，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融(róng)产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量客(kè)户(hù)的个性化(huà)画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客户提(tí)供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的理(lǐ)由(yóu)，一是(shì)来(lái)自(zì)开(kāi)户(hù)渠道的多重福(fú)利动员，二是个人(rén)养老金带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要在账户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如(rú)何投资也令不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司(sī)的(de)投顾(gù)力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安(ān)在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报(bào)发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行(xíng)和工商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过(guò)其(qí)渠道(dào)开通个人(rén)养老金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服务平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人(rén)养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时(shí)开(kāi)展了基金(jīn)交易(yì)业(yè)务、保险交(jiāo)易(yì)业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发(fā)力个(gè)人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导客(kè)户(hù)形成科学(xué)养老理(lǐ)财观(guān)念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专(zhuān)业资配服务和一站式(shì)的(de)产品选择。中信证券亦(yì)推出个(gè)人(rén)养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提(tí)供含账户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体的(de)个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务(wù)投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人(rén)养老金客户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上门(mén)服(fú)务(wù)，免(miǎn)去客(kè)户前(qián)往营业(yè)厅办(bàn)理业务路上花(huā)费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益(yì)率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问题(tí)，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融(róng)需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业(yè)内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择(zé)社(shè)保关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进(jìn)行第一阶段(duàn)的(de)重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关(guān)注(zhù)企事业(yè)单位员工(gōng)，特(tè)别是(shì)大(dà)中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资(zī)意(yì)识和(hé)财务认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来退休有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客(kè)群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通(tōng)过投研优(yōu)势和(hé)专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对(duì)投(tóu)资组合净(jìng)值的波(bō)动，引导客(kè)户持续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升客户(hù)养老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不(bù)同年(nián)龄(líng)结构(gòu)和不同资金体量制定(dìng)个性化(huà)养老策(cè)略(lüè)。比如(rú)对(duì)每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融机(jī)构(gòu)和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养(yǎng)一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两老讲堂(táng)等信(xìn)息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个(gè)性化(huà)的补(bǔ)充养(yǎng)老解(jiě)决方(fāng)案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做(zuò)好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司(sī)需(xū)要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通(tōng)过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方(fāng)式(shì)触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资(zī)教育(yù)活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期(qī)规划(huà)，激(jī)发客户对个(gè)人养老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服(fú)务(wù)功能优化方面(miàn)，建立内(nèi)容(róng)丰富(fù)的一(yī)站式个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)专区，既(jì)包括产品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、资产状况和目(mù)标(biāo)退休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时(shí)投(tóu)资(zī)组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责(zé)人(rén)则表示(shì)，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化(huà)服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和(hé)年(nián)龄阶段的客户(hù)提(tí)供(gōng)专(zhuān)业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安(ān)泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立(lì)以来(lái)回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重本(běn)金(jīn)安全(quán)、有(yǒu)的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难做(zuò)到在保证其特点达到的(de)同(tóng)时又规避掉(diào)该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看，低波低回撤(chè)对于离(lí)退休时点较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤(chè)特征产品(pǐn)对于(yú)还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客(kè)户养老类资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的，前提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评(píng)价，能(néng)较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策(cè)略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐给合适(shì)的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合(hé)基金分为目(mù)标风(fēng)险型和(hé)目(mù)标日期(qī)型两大类，投资(zī)者(zhě)可以根(gēn)据自身投资目标(biāo)和风险承受能力选择具体(tǐ)的(de)产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好的客户(hù)可选择目标(biāo)日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即可维持(chí)退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增(zēng)值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的(de)客户，可以配(pèi)置一定高比例(lì)资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务(wù)负责人(rén)也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实(shí)现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异(yì)化的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售(shòu)机(jī)构都可(kě)参与到为(wèi)客户提供个人养老(lǎo)基(jī)金服(fú)务，几类机(jī)构优势(shì)互(hù)补，严格意义上说(shuō)是(shì)竞合而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在(zài)服(fú)务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单(dān)服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老(lǎo)品(pǐn)类上更加(jiā)丰富(fù)，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划业(yè)务(wù)合规(guī)性(xìng)，为不(bù)同的(de)客户(hù)提供基于客户需求(qiú)和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策(cè)要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券(quàn)商端参与个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资，需要(yào)分(fēn)别(bié)在银行端(duān)、个税端进行(xíng)一(yī)系(xì)列前序(xù)操(cāo)作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程(chéng)的投(tóu)资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难(nán)以进一步为(wèi)投资者(zhě)提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期(qī)待能够从政策端(duān)进(jìn)一(yī)步简化投资者的办理流(liú)程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种的(de)引入和研发上的政策支持(chí)，丰富(fù)客户多元化(huà)的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为(wèi)去年(nián)底(dǐ)开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大(dà)大刺(cì)激了(le)不少(shǎo)本来不想开(kāi)户(hù)的(de)年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数(shù)达3324万(wàn)人(rén)。与(yǔ)3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的时间里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速(sù)攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执行(xíng)副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老(lǎo)金账户的三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的收益(yì)率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规(guī)划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以预防到退休前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云在(zài)近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据征求(qiú)意(yì)见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是(shì)对(duì)接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户(hù)供客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁(xū)从(cóng)产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄(líng)人(rén)群储备失能养护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切实(shí)从客户需求(qiú一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两)出(chū)发；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资(zī)产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行人（或(huò)管理人(rén)）的产品设计能力(lì)和资(zī)产管理能(néng)力。“证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责(zé)人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参(cān)与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的(de)经验，未(wèi)来(lái)除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以(yǐ)直接在开户的时(shí)候做投资(zī)选择。这样在开户的(de)时候(hòu)就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面(miàn)临(lín)的流动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家券商还发(fā)力个人养老金账(zhàng)户(hù)以外的(de)个人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划的(de)长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性(xìng)等特点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提(tí)供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中的企业年(nián)金业务，银河(hé)证券还(hái)上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可以通过(guò)客户(hù)提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与(yǔ)持股比例等数(shù)据(jù)，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数(shù)据，展示客户委托年金组合(hé)的(de)评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利(lì)用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机(jī)构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心(xīn)已为部(bù)分(fēn)省(shěng)市提供(gōng)职业年金的(de)组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企(qǐ)提(tí)供企业年金组(zǔ)合评价等(děng)综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具(jù)有养老属性的综合金(jīn)融服务(wù)体系均是公司积(jī)极(jí)响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的新服务(wù)，体(tǐ)现了(le)在第二(èr)、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了(le)个(gè)人养老金及个人(rén)养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度(dù)的个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍(shào)之(zhī)前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的(de)普及(jí)度和客(kè)户认识程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为(wèi)不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何(hé)？从(cóng)业(yè)人员在具体实(shí)操(cāo)过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和(hé)券商营业(yè)部，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半(bàn)年时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数(shù)方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营(yíng)业部财富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业(yè)务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关(guān)注的(de)问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每年(nián)都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)中，这部(bù)分强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户(hù)是在(zài)基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最在(zài)意(yì)的就是(shì)买个(gè)人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍(shào)个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)过程中确实会(huì)考虑到不同年龄(líng)群(qún)体的不同需(xū)求和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不(bù)久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后多一(yī)份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的(de)只(zhǐ)有900多(duō)万(wàn)人。

　　林(lín)漪(yī)在(zài)银行端(duān)个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些(xiē)客(kè)户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认(rèn)为在(zài)个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明(míng)显，目前个(gè)人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户也(yě)可(kě)以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈(tán)到了推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户风(fēng)险承受能力(lì)较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需求当然也(yě)需(xū)要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要(yào)的(de)。

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