衰退近在咫尺？

　　美国一季度(dù)GDP增速(sù)超预期放缓，通(tōng)胀意(yì)外反弹

　　4月27日(rì)周四，美国(guó)商务部经济分析局公布(bù)数据显(xiǎn)示，美国(guó)一(yī)季度(dù)实际(jì)GDP年化季环比(bǐ)初值为1.1％，不仅较(jiào)前值的2.6％大(dà)幅放缓(huǎn)，为连续(xù)两个季度(dù)放(fàng)缓，且(qiě)远不及预(yù)期1.9％。值(zhí)得一提的是，疫情(qíng)爆发之前的10年里，美国每年的GDP增速(sù)约(yuē)为(wèi)2.2％。

　　支撑实际GDP增长的项目主要(yào)有消(xiāo)费(fèi)者支出(chū)、出口、联邦政府(fǔ)、州和地(dì)方政府(fǔ)支(zhī)出以及非住宅(zhái)固定投资，拖累项主要(yào)包括(kuò)进口、私人库存投资和住宅(zhái)固定投资。经济分析局(jú)表(biǎo)示，一季度GDP增速较去年第四季(jì)度(dù)放(fàng)缓的主(zhǔ)要(yào)原因是私人库(kù)存投资回落以及非住宅(zhái)固定投资放缓(huǎn)。

　　具体来看，美国经济最大的(de)组成部分——占(zhàn)据GDP约68％的个人消费(fèi)支出环比增速为(wèi)3.7％，高于(yú)前一(yī)季度(dù)的(de)1.0％。

　　从贡献(xiàn)上看(kàn)，个(gè)人消费支出使GDP增长了2.48％，高于前一季度(dù)的(de)0.7％；

　　固定(dìng)投(tóu)资一季度拖(tuō)累GDP下滑0.07％，虽(suī)较前一(yī)季度的0.68％有所放缓(huǎn)，但为连续(xù)第(dì)四(sì)个季度(dù)拖累(lèi)GDP，另外(wài)，住宅投资(zī)连(lián)续第八个季度拖累GDP增长，但程度较小(xiǎo)。最大的(de)拖(tuō)累项是私人库存的(de)变(biàn)化，拖累GDP下滑(huá)2.26％，且为新(xīn)冠疫(yì)情(qíng)以(yǐ)来的最大纪(jì)录。

　　一(yī)季度，经(jīng)济(jì)增速大幅放缓(huǎn)的同时，通胀再次升温。美联(lián)储高度关注的通胀指标——美国个人消费(fèi)支出（PCE）物(wù)价指数，一季(jì)度年(nián)化季环定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别(huán)比初为(wèi)3.7％，虽然略低于预期4.3％，但高(gāo)于前值的1％。

　　剔除(chú)食(shí)品和(hé)能(néng)源的(de)核心(xīn)PCE物价指数环(huán)比上升4.9％，高于前值4.4％和(hé)预期(qī)4.7％。值得一提的(de)是，这是核心PCE连续第(dì)五次“击败(bài)”市场预期。

　　突(tū)发！“扣押一艘(sōu)美国船只”

　　当(dāng)地时间4月27日，伊朗军(jūn)队发表声明称(chēng)，扣押了一艘(sōu)悬挂(guà)马绍(shào)尔(ěr)群岛旗帜的美国(guó)船只。

　　声明表示(shì)，由(yóu)于一(yī)艘不(bù)明船只与一(yī)艘伊朗船只(zhǐ)在(zài)印(yìn)度洋北部发生(shēng)事故，导致伊朗船(chuán)只上的2人(rén)死亡，数人受伤，不明船只的行(xíng)为违反了国际法。在(zài)伊朗船只向海(hǎi)上监(jiān)视和救援(yuán)中心(xīn)发送请求后，伊朗海(hǎi)军立即开始拦截并识别该未(wèi)知船只。在伊朗海(hǎi)军驱逐(zhú)舰的拦截行动中，不明船只的自(zì)动全(quán)球定(dìng)位(wèi)发送系统被关闭(bì)并(bìng)频繁(fán)改变航线。在伊朗司(sī)法当局的许可下，海军(jūn)出动直(zhí)升机扣押了该船(chuán)只，并将其运至伊朗(lǎng)领海。

　　声明指出，上述的不(bù)明船只属于美国，挂着马绍尔群岛的旗帜航行。

　　据法新社消息称，美国海军表示(shì)，伊(yī)朗伊(yī)斯(sī)兰(lán)革命卫(wèi)队(duì)海军27日在(zài)阿曼湾(wān)扣押了一艘油轮，美方要求立(lì)即释(shì)放这艘(sōu)油轮。报道称，美国海军(jūn)驻巴林的第(dì)五舰队在一份(fèn)声明中(zhōng)称，一(yī)艘(sōu)悬(xuán)挂马绍(shào)尔群岛旗(qí)帜的油轮，在(zài)阿(ā)曼(màn)湾过境国(guó)际水域时(shí)被(bèi)伊(yī)朗伊(yī)斯(sī)兰(lán)革命卫队海(hǎi)军扣押。

　　鲍威尔(ěr)受(shòu)骗！俄(é)媒(méi)曝光与冒(mào)牌(pái)乌克兰(lán)总统“友好”通话，美联储回应未泄(xiè)密(mì)

　　俄(é)罗斯媒体(tǐ)曝光的视频显示，美联储主(zhǔ)席鲍威尔被骗了。

　　俄罗斯国家(jiā)电视台新近发布的视频显示，鲍威(wēi)尔与两名(míng)冒充乌克兰总统泽(zé)连斯基的俄罗斯人通了(le)电(diàn)话。鲍威尔(ěr)误认为对方是泽连斯基，回(huí)答了从通胀(zhàng)前(qián)景(jǐng)到俄罗(luó)斯央行等主(zhǔ)题(tí)的一(yī)系列问题。

　　美联储的(de)一名(míng)发言人美(měi)东(dōng)时间4月27日周四确认(rèn)，鲍威尔有过(guò)通(tōng)话，称此事发生(shēng)在今年1月，否认存在泄密(mì)问题，其表示(shì)：

　　“鲍威尔主席1月(yuè)参(cān)加了一次(cì)谈话，对方谎报自己是乌克兰总统。这是一次友(yǒu)好的谈话，是我们(men)在这(zhè)个充(chōng)满挑(tiāo)战的时刻支持乌克兰人民的背(bèi)景下进(jìn)行。没有谈到敏感和机(jī)密的信息(xī)。”

　　美联(lián)储(chǔ)认(rèn)为，曝光的(de)视频似乎经过编辑，无法确认准确(què)性。上述(shù)发言人还说，通话事(shì)件已报交有关执法部(bù)门，出于对他们工(gōng)作的尊重，美联储不会进(jìn)一(yī)步置(zhì)评(píng)。

　　媒体评论(lùn)称，这(zhè)番言(yán)论(lùn)看似四平八(bā)稳、无伤(shāng)大(dà)雅(yǎ)，但事(shì)实就是，骗子能通过恶(è)作剧的(de)电话接(jiē)触(chù)到鲍威尔，这种事实可能会(huì)导致美联(lián)储的安全性遭到质疑(yí)。对鲍(bào)威尔受骗的担(dān)忧主(zhǔ)要是基(jī)于美联储作为主要央行的影响力。

　　有媒体指(zhǐ)出，鲍威尔等央行高官的言(yán)论通常受到投资者(zhě)和商(shāng)界(jiè)人士的密切关(guān)注，有时会引(yǐn)发股市波动(dòng)。而(ér)且(qiě)，美联储官(guān)员同他人(rén)的私(sī)下会面时常(cháng)引发争议，因为外(wài)界认为(wèi)，联储官员的(de)言(yán)论可(kě)能让(ràng)在(zài)场的人掌握先机。

　　外界注意(yì)到(dào)，这次让鲍威尔上当的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名之辈。有媒体指出，两人这些年不止一(yī)次成功骗取国外政客和他们通话，而且通常将将通话视(shì)频公之(zhī)于众，就(jiù)是为(wèi)了恶搞(gǎo)西方(fāng)国家的决策(cè)者。

　　据两(liǎng)人(rén)公布(bù)的视频，两(liǎng)人曾假扮乌克兰前总统波罗申科和德(dé)国前(qián)总(zǒng)理默克尔通话，默克尔当时觉(jué)得可(kě)疑，但没有在对话中直接问他们是不是冒牌货。今(jīn)年(nián)早(zǎo)些时候，他们还曾假冒泽(zé)连斯基(jī)，和(hé)欧洲央行行长拉加德(dé)通话。

　　定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别>原油(yóu)基本面未变 关注宏观层面(miàn)不确(què)定性(xìng)

　　近日来，在宏观风险(xiǎn)蔓延下(xià)，国内外油(yóu)价出现(xiàn)大幅(fú)回落。4月(yuè)26日晚间，国际油价出现大跌，基本跌(diē)回(huí)OPEC减产前(qián)的(de)价格(gé)。周四，内盘SC原(yuán)油(yóu)主力合约大(dà)跌5.26％，截至下(xià)午收盘报收526.1元(yuán)/桶；外(wài)盘油价则出现小幅上涨(zhǎng)，布(bù)伦特原油交投在78.3美元/桶附近(jìn)，WTI原(yuán)油交(jiāo)投(tóu)在74.7美元/桶附近(jìn)，涨幅均不到(dào)1％。

　　光大期货能源(yuán)化(huà)工(gōng)分析师杜冰沁在接受期货日报(bào)记者采访(fǎng)时(shí)表(biǎo)示，昨天白(bái)天，内盘SC原油基本跟(gēn)随昨晚外盘出(chū)现大幅下挫，但外(wài)盘原油(yóu)有所(suǒ)企稳，或为超跌后的情绪(xù)修(xiū)复(fù)。

　　谈及为何(hé)内盘(pán)表现弱于外盘，海通期货能(néng)源(yuán)化(huà)工(gōng)研究中心(xīn)负责人杨安表示，一方面是由于近期(qī)油轮运(yùn)费回落(luò)，运(yùn)输成本下(xià)降(jiàng)，让内外盘价差有所走弱。另(lìng)一方面是当前(qián)国(guó)内即将(jiāng)迎来五一(yī)假期，而(ér)目前国际(jì)市场宏观风(fēng)险具有很大不确定性，恰(qià)逢油价大幅回调之际(jì)，市场(chǎng)避险情绪高(gāo)涨，国内投(tóu)资者担忧情绪更为明显，也使得内盘原(yuán)油跌幅(fú)超过(guò)外盘。

　　从近期来看，杨安告诉记者，美国银行业(yè)危机(jī)风(fēng)波再起，叠(dié)加(jiā)美国债务压(yā)力及经济(jì)衰退风险可能削弱(ruò)欧(ōu)美能源需(xū)求，风险资(zī)产面临较大压力(lì)，从而推动本周油价油价(jià)下(xià)跌(diē)。而原油(yóu)作为金(jīn)融属性最强的大(dà)宗商品(pǐn)，在此前3月份就曾(céng)因(yīn)银行(xíng)业危机(jī)出现暴跌，此次美国银行业风险再(zài)次升温继续引发市场恐慌(huāng)，原油(yóu)的下跌带有明(míng)显的情绪化特征。

　　光(guāng)大期货能源化(huà)工分析(xī)师杜冰沁也表示(shì)，近日宏观情(qíng)绪(xù)导致(zhì)油价再度承压(yā)。随着美联储加息会议(yì)的临近，美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行的财(cái)报(bào)和股(gǔ)价表(biǎo)现或显(xiǎn)示银行业(yè)危(wēi)机(jī)仍(réng)未结束，叠加欧美经济数(shù)据表(biǎo)现仍然欠(qiàn)佳(jiā)，美(měi)国消费(fèi)者信心本月降至去年7月以来(lái)的最低水(shuǐ)平，市场对于美联储加息和海外(wài)经济衰退的(de)担忧持续升(shēng)温，

　　展望(wàng)后市，近期主导(dǎo)原油市场走势(shì)的宏观风险何时(shí)会(huì)消散(sàn)？在杨(yáng)安(ān)看来，目(mù)前来看(kàn)，美(měi)国银行业(yè)危机风险在未来一(yī)段时间(jiān)内仍将不(bù)时(shí)困扰市场。另外，5月4日美联储议息(xī)会议将再迎来加息窗口(kǒu)，对此投资者也(yě)高度关注美联储利率政策的(de)变化(huà)，宏观层面的不确(què)定性成为(wèi)影(yǐng)响整个金融市场的主要因素(sù)，这(zhè)是投(tóu)资(zī)者需要注意的风险所在。

　　“进入5月，美(měi)联储(chǔ)即将公布加息决(jué)议，市(shì)场对美联(lián)储加息25个BP的概率预测在80％以(yǐ)上(shàng)，并且由于近期(qī)美联储官员表态偏鹰(yīng)，对于(yú)后续(xù)何时(shí)停止(zhǐ)加息(xī)仍有分歧(qí)。欧洲(zhōu)央行将于5月4日(rì)举行货币(bì)政策(cè)会议，基(jī)于当前(qián)欧元区的高通胀水平，预计欧洲央行和英国央行(xíng)也(yě)将维持加息(xī)政策，因(yīn)此市场对(duì)于海外经济(jì)衰退带来需求(qiú)下行的担忧加剧。”杜冰(bīng)沁说。

　　不过，从当前(qián)来看原油市(shì)场基本面(miàn)表现尚(shàng)可，整体供需(xū)局势(shì)并(bìng)未大幅恶化。杜冰(bīng)沁分析认为，即将到(dào)来的五一(yī)长假和(hé)美国夏季出行旺季预计对于(yú)需求会有一定支撑，预计近(jìn)期国际油价仍(réng)将面临宏(hóng)观情绪和基本面的博弈(yì)。

　　申(shēn)万(wàn)期货(huò)能(néng)化(huà)分析师董超(chāo)也表示，后市原(yuán)油供需(xū)逻辑不会改变(biàn)，5月(yuè)OPEC+的(de)减产会(huì)对(duì)油价尤其是亚(yà)洲地区(qū)的油价带来极大(dà)影响(xiǎng)；此外美国原油活跃(yuè)钻井平台已经连续半(bàn)年维持(chí)低位(wèi)，1230万桶/日的产量将越来越难以持(chí)续，后续的减产将很(hěn)快到来；此(cǐ)外在5月美联储加息(xī)后，宏(hóng)观面的悲观情绪或将逐步消退，后(hòu)期(qī)原油市场将转(zhuǎn)入对(duì)供应(yīng)面的(de)减产逻辑中。

　　“我们认为(wèi)，5月份油价上(shàng)下区(qū)间将更(gèng)为(wèi)模糊，在(zài)美国储(chǔ)备政(zhèng)策难(nán)以(yǐ)改动的(de)情(qíng)况下，底部支(zhī)撑力度变弱。但从供求关系上，OPEC+的(de)减(jiǎn)产以及(jí)美国产量的下滑将有助于油价的稳(wěn)定。”董超表示，预计5月(yuè)油价整体即将维持区间振(zhèn)荡，振荡幅度预计(jì)将(jiāng)更宽，受宏观及基本(běn)面风险波动(dòng)的影响也(yě)会更大。

　　在杨(yáng)安看(kàn)来(lái)，周三(sān)公布的EIA报告显示原油超预期降库，且美国汽油需求较上(shàng)期大(dà)幅增长(zhǎng)，在OPEC+减产(chǎn)的主动预期管理下(xià)，预(yù)计今年年内剩(shèng)余时(shí)段供(gōng)应紧张(zhāng)将是原油(yóu)市场主基(jī)调(diào)，当然全球经济面临衰(shuāi)退风险及欧美(měi)市场需求疲(pí)弱也(yě)会在一定程(chéng)度(dù)上(shàng)抵消供应紧张给市场带来的担(dān)忧。总体来看，当前油价(jià)处在宏观利空与(yǔ)供应紧(jǐn)张局面(miàn)形成对峙的(de)复杂(zá)局(jú)面下，短期(qī)内担忧情绪主导油价回落，中长期来看油价或继续大(dà)区间振荡。

　　高(gāo)硫燃料油供需偏紧

　　昨日，因原(yuán)油大幅下挫，成本下降导致相关性较强的高(gāo)硫燃料(liào)油(yóu)、低硫燃料油、沥青等品种也出现较大跌幅。截至昨天下午收(shōu)盘，燃料油、低硫燃(rán)料油和沥青分别收跌(diē)3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记者(zhě)，近(jìn)期高、低硫燃料油的(de)下挫主要还是受到油价影响，自身基本(běn)面表现尚可，其中(zhōng)高硫(liú)燃料油供需偏紧，低硫(liú)燃料(liào)油供需相对(duì)偏弱。

　　“具体来看，高硫燃料(liào)油市场整体供应持续偏紧。供(gōng)给(gěi)端方面，随着发电旺季(jì)的(de)临(lín)近，本月从中东进口到新加坡的高(gāo)硫燃料油降至历史低点，环比下降三(sān)分之(zhī)二，但同时(shí)本月俄罗(luó)斯高硫燃料油流入(rù)量有(yǒu)所上升，抵消了一部分中东出(chū)口的下滑；需求端(duān)方面，中东南亚(yà)公(gōng)用事业发电需求的增长以及稳定(dìng)的船燃加注活(huó)动都将对亚洲高硫燃(rán)料油市场形成良好的支(zhī)撑。”杜冰(bīng)沁说。

　　低硫燃(rán)料油方面，杜冰沁表(biǎo)示，此前(qián)科威(wēi)特炼厂(chǎng)计划外检修导(dǎo)致部分(fēn)船(chuán)货(huò)延期，目前5月(yuè)的装船已经延迟至6月，虽然(rán)检(jiǎn)修的装(zhuāng)置正在逐渐(jiàn)重启，但由于开(kāi)斋节整体进程较慢，预计(jì)原(yuán)定(dìng)本月底(dǐ)恢复的(de)时间会(huì)有所推后(hòu)，对于(yú)亚洲低硫燃料油(yóu)市场供(gōng)应的收(shōu)紧也将延长，但同时低硫需求端表现(xiàn)也较为平(píng)淡。

　　“总体来看，高、低燃料油在基(jī)本(běn)面的支(zhī)撑下，预计后市走(zǒu)势(shì)或(huò)较原油更为抗跌(diē)，如若原(yuán)油企稳(wěn)反弹，燃料油整(zhěng)体回升(shēng)空间或(huò)更显著。”杜冰沁说。

　　杨安表示，短(duǎn)期内原油系品(pǐn)种波动将(jiāng)主要受到原油价格的影响，不过基(jī)本(běn)面(miàn)差异(yì)还是会让各品种表现有(yǒu)强弱(ruò)之分(fēn)，具体来(lái)看，需求即将迎来旺季的高硫燃料油整体表现将强(qiáng)于低(dī)硫燃料(liào)油。

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