美国银行业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三(sān)美(měi)股盘(pán)后，因(yīn)媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑包(bāo)括出售在内的(de)战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来(lái)已经(jīng)增长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期大型(xíng)银(yín)行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管专家(jiā)表(biǎo)示，管理不(bù)善是(shì)导(dǎo)致破产的(de)主要原因(yīn)。美国商会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行(xíng)、签名银行和(hé)第一共和银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的(de)科技以及(jí)生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银行集(jí)中于财(cái)富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担(dān)心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国经济拖入(rù)衰退。专家和议(yì)员们也(yě)表示，美联储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据外(wài)媒(méi)援(yuán)引知(zhī)情人士周四报道，美(měi)国联(lián)邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在(zài)评估近几天(tiān)银行股大幅(fú)波(bō)动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可(kě)能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在(zài)周四就(jiù)通(tōng)过做(zuò)空(kōng)某些地区(qū)银行(xíng)获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动(dòng)增(zēng)加(jiā)和股市波(bō)动已引起官员及监(jiān)管机构越来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人(rén)担(dān)心他们在银行或其(qí)他金融(róng)机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银行业较为平(píng)静的时期(qī)测量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的高度(dù)担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工(gōng)厂(chǎng)遭(zāo)无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)宣(xuān)布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利(lì)率均上调(diào)25个基(jī)点。主要再融资利(lì)率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上调(diào)关(guān)键利率，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大(dà)幅(fú)下跌(diē)。受(shòu)外盘(pán)原油大(dà)幅走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收(shōu)盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的(de)影响(xiǎng)，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更(gèng)多体现(xiàn)的是(shì)金融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息(xī)对经济造(zào)成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期(qī)海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国银行危(wēi)机事(shì)件有关(guān)。另外，美国债务上(shàng)限问题(tí)仍未(wèi)解决，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国经济将(jiāng)面临(lín)严重后果(guǒ)，在三(sān)种(zhǒng)预期(qī)情(qíng)形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次(cì)进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市(shì)和商品等(děng)风险资产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再(zài)次出现，叠(dié)加债务上(shàng)限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不(bù)确定(dìng)性较大，主要风险(xiǎn)在于当前(qián)的(de)宏观避险情绪是(shì)否有可能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会(huì)由日度(dù)级别演变成周度级别的(de)拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会(huì)出现类(lèi)似(shì)于(yú)2008年和2020年(nián)的走势。近期市场(chǎng)的(de)关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数(shù)的(de)进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师(shī)郑梦琦(qí)表示，美国制造(zào)业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下(xià)的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温，经济(jì)面(miàn)临的风险正(zhèng)在(zài)上(shàng)升。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险三方面探索(suǒ)货币(bì)政(zhèng)策路径，如(rú)果6月(yuè)初之(zhī)前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联储是(shì)否(fǒu)会在接下来(lái)的(de)议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘(pán)面(miàn)连续(xù)大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性(xìng)。高(gāo)健表示，共同点是在银(yín)行业危机的(de)背(bèi)景下，宏观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险还有一(yī)部(bù)分债务上限(xiàn)的(de)加成；二是当(dāng)前(qián)原油(yóu)基本面(miàn)状态(tài)要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现是连(lián)续收出(chū)长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是(shì)否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原油(yóu)尚不(bù)具备持(chí)续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续(xù)五周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况仍需观(guān)察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步释放(fàng)，原油供给端尤(yóu张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语)其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年(nián)内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前低的支撑(chēng)力度(dù)。未(wèi)来能否驱动原油破位(wèi)向(xiàng)下(xià)，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情(qíng)绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大(dà)幅加(jiā)息后对市(shì)场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的底部可(kě)能已经出(chū)现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的(de)定论(lùn)，但用(yòng)油(yóu)旺(wàng)季即将到来(lái)，短期内将会(huì)支(zhī)撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出(chū)现(xiàn)，将进入一(yī)段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀释(张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语shì)沥青分流(liú)至欧洲和(hé)美国的问题依(yī)然存(cún)在(zài)，沥青原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价(jià)格下跌(diē)带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高(gāo)位，对(duì)比往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师(shī)董丹(dān)丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥(lì)青生产利润(rùn)较(jiào)好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随(suí)着利润的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤(tāng)剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利(lì)润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺(quē)的问题持续(xù)，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预(yù)期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认(rèn)为，近(jìn)期(qī)沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期的(de)压力(lì)，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难(nán)有较(jiào)强的表现(xiàn)，短(duǎn)期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或(huò)将有所(suǒ)增(zēng)长(zhǎng)。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料(liào)供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是(shì)PX调油需(xū)求不(bù)及预(yù)期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而(ér)假期期(qī)间(jiān)宏观事(shì)件(jiàn)的扰动(dòng)加大了成本端的(de)跌(diē)幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒(héng)力石化等(děng)有检修计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下装置开工(gōng)较为积极(jí)，实际(jì)检(jiǎn)修力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏(piān)松。”福(fú)能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目(mù)前来看调(diào)油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷(hé)或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开(kāi)工(gōng)率(lǜ)回升(shēng)明显，而(ér)国(guó)内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续(xù)需关注原(yuán)油价(jià)格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否实(shí)质发生(shēng)。若原油价格企稳、调(diào)油(yóu)需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢(màn)发(fā)生改变，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后(hòu)油价已(yǐ)经(jīng)企(qǐ)稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工率也(yě)出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者(zhě)价差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的(de)走势。

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