AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是价值派(pài)，众(zhòng)多(duō)基金经理均谈及(jí)对(duì)AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于(yú)短期人工智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报(bào)，引人关注的是(shì)，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐述了人工智能对各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环(huán)境保护(hù)和可持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无(wú)数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极(jí)大(dà)地影响我们的生活方式和社(shè)会发展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，需要(yào)建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法规(guī)和(hé)伦理准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应(yīn中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高g)抓住人工智能带(dài)来(lái)的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一领域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重在季(jì)报(bào)中也明确(què)表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人工智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行了(le)一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点时，他(tā)针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字(zì)化(huà)时，表示其本(běn)质是利(lì)用技(jì)术的(de)手段(duàn)，提(tí)升组织信息(xī)计(jì)算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一(yī)个和(hé)互联网行业一(yī)样大(dà)规模的(de)产(chǎn)业。在(zài)中国(guó)，依然处于产(chǎn)业(yè)的(de)早(zǎo)期，但是(shì)我们可以看到(dào)疫(yì)情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意识到(dào)数字化的重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会和(hé)人工(gōng)智能(néng)深度融合，也会给中国公(gōng)司(sī)带来发展的机会。目(mù)前(qián)整个板(bǎn)块的估值(zhí)都(dōu)到(dào)了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确(què)实(shí)开始(shǐ)方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们(men)的生活、工作等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育(yù)基地(dì)宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投(tóu)教基地也(yě)将通过(guò)百度智能(néng)云接入文(wén)心一言能力，致(zhì)力(lì)于(yú)创新投资者关系管(guǎn)理新模式(shì)，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智(zhì)能成为一季度(dù)市场(chǎng)热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价(jià)值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看(kàn)出，该基金(jīn)一季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的(de)计(jì)算机和传媒(méi)互(hù)联网行业(yè)。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股(gǔ)均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平(píng)台(tái)、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别(bié)是(shì)软(ruǎn)件和互(hù)联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的历(lì)史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他认为，行业(yè)在(zài)信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多(duō)处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革(gé)机(jī)会，同(tóng)时配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的科技(jì)板块内会持(chí)续有(yǒu)个(gè)股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能(néng)源将构成未来社会的(de)基石。在当(dāng)下，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的产业机会(huì)将(jiāng)进(jìn)入(rù)新一轮的(de)爆(bào)发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是(shì)积极(jí)的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的(de)进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等(děng)子版块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进行精选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴(xīng)全(quán)合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质(zhì)生活在一季(jì)度(dù)也(yě)进(jìn)行(xíng)了调(diào)仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目(mù)前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大(dà)持(chí)仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出(chū)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于(yú)对未来2年(nián)数字(zì)经济的看好。随着(zhe)人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全要素(sù)生产率的提升，充分(fēn)利用(yòng)好云计(jì)算(suàn)、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生(shēng)产(chǎn)和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持续时间较长，是(shì)未来(lái)具(jù)有成(chéng)长性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继(jì)续调整了行业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对(duì)人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板(bǎn)块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因(yīn)为本次的人工智能的应用(yòng)领域(yù)得到了极(jí)大(dà)的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的(de)通(tōng)用(yòng)性(xìng)。这(zhè)属于科技(jì)史上的一次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业将极大(dà)受(shòu)益于(yú)这(zhè)一(yī)技术(shù)的(de)应用和普及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值价值(zhí)投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的(de)布局(jú)。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新一轮的科(kē)技创(chuàng)新周期，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更大(dà)、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新(xīn)能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年(nián)三季(jì)度半导体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然(rán)也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别的(de)技(jì)术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来(lái)的全球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能(néng)看(kàn)到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但(dàn)她同时(shí)表示，也会(huì)努力在火热的行(xíng)情面前保留(liú)一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑(duì)现(xiàn)长期(qī)业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年(nián)三四季度(dù)布局了不少(shǎo)人工智(zhì)能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市(shì)场(chǎng)中有不少(shǎo)声音(yīn)说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是(shì)想象(xiàng)不到(dào)的。就好比去(qù)年初我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的(de)事(shì)件之一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的(de)受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资目标。

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