随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经(jīng)理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固(gù)或出(chū)现好(hǎo)转信(xìn)号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的(de)行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并(bìng)通(tōng)过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置(zhì)更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单(dān)来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行(xíng)业(yè)分化较大(dà)。受益于数(shù)字经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全(quán)安(ān)泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持(chí)权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基(jī)金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价(jià)值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的(de)配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基(jī)金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政(zhèng)策(cè)方(fāng)向的(de)明(míng)朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年(nián)今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所(suǒ)调整。债(zhài)券方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续(xù)超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度(dù)增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技(jì)行(xíng)业经(jīng)历过(guò)去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基(jī)金的权益(yì)类资(zī)产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提(tí)高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低(dī)估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受(shòu)益(yì)于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医(yī)药(yào)板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替(tì)代的(de)科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美水娃是几娃？ 水娃是什么颜色(měi)债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字(zì)经(jīng)济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出(chū)行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会(huì)。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及一带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)五(wǔ)年(nián)基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内(nèi)需政策加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续(xù)会持续关(guān)注(zhù)新技(jì)术对经济(jì)各个(gè)领(水娃是几娃？ 水娃是什么颜色lǐng)域的(de)影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其(qí)关注(zhù)度(dù)有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎ水娃是几娃？ 水娃是什么颜色ng)老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复(fù)苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场(chǎng)的生态(tài)，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多(duō)细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕各(gè)行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的(de)关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下(xià)半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行业的(de)景(jǐng)气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科(kē)技板块的(de)成(chéng)长空间(jiān)。

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