今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预(yù)计(jì)发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期(qī)对于基(jī)金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于(yú)资本市场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切(qiè)实促(cù)进央企上市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现(x湖南电大几本，湖南长沙电大是几本iàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模(mó)上看(kàn)，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上(shà湖南电大几本，湖南长沙电大是几本ng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值(zhí)促(cù)进(jìn)央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估(gū)值(zhí)回归(guī)合理水平(píng)。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也(yě)看(kàn)好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在(zài)券(quàn)商会(huì)参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战(zhàn)不会(huì)在此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆(lù)续(xù)推(tuī)向市场，而(ér)不是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中特估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示(shì)，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主席易(yì)会(huì)满提出“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资(zī)价(jià)值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的(de)各(gè)类(lèi)因素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是(shì)央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作(zuò)为(wèi)资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提(tí)供了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资(zī)部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利(lì)能(néng)力相比A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更(gèng)符(fú)合机构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期(qī)湖南电大几本，湖南长沙电大是几本配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等(děng)，前十(shí)大成份股权(quán)重(zhòng)合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本(běn)是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认购、网下(xià)现(xiàn)金认购(gòu)和网下股(gǔ)票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资(zī)部(bù)副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深(shēn)300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块(kuài)持(chí)续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平(píng)。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其(qí)经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和(hé)中国特色估(gū)值体系(xì)推动(dòng)下(xià)，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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