大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济(jì)运行(xíng)实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超(chāo)大(dà)特大(dà)城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同时(shí)也(yě)是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭(xí)击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和(hé)心(xīn)态失(shī)衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环(huán)境(jìng)相比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资者对(duì)经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)，市(shì)场依然(rán119出警收费吗 119出警收费标准是多少)处于(yú)全年第二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半(bàn)年景气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步(bù)修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医(yī)药、数(shù)字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以(yǐ)及(jí)其他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如(rú)若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史(shǐ)中低(dī)位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不(bù)用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机会；短期结(jié)构上关注在低(dī)位资(zī)产(chǎn)中(zhōng)寻找(zhǎo)景气(qì)稳定(dìng)或(huò)好于(yú)预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的(de)弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市119出警收费吗 119出警收费标准是多少第一波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市(shì)场(chǎng)表现如何(hé)？行业(yè)胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后(hòu)1个(gè)月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来(lái)看，全球主要权(quán)益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不及(jí)市场预(yù)期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使119出警收费吗 119出警收费标准是多少(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束(shù)后，指数(shù)的(de)第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的第(dì)一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不(bù)会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新(xīn)的(de)PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个(gè)季度经济数(shù)据最容(róng)易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束(shù)加息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应(yīng)对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的(de)高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良(liáng)机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为(wèi)关(guān)键。若美(měi)联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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