<红楼梦多少字/p>

　　A股“股王(wáng)”之争(zhēng)进入白(bái)热化阶段(duàn)，中国(guó)移动股(gǔ)价周中创历史(shǐ)新高，一度从独(dú)占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议(yì)。截至周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注意(yì)的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算则不过是一场计(jì)算上的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列热点催(cuī)化下，中国(guó)移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市(shì)以来最近一年(nián)股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在(zài)原地踏步。有(yǒu)市(shì)场人(rén)士(shì)认(rèn)为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座(zuò)的争夺可能(néng)揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

红楼梦多少字src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/581e167f150acbe4528379b71383661f.png" alt="A股股王之争的台前幕后(hòu)：股王变(biàn)迁史或预示数字经济时代迎新人，中国(guó)移动手握新魔(mó)法能(néng)否打破“茅台魔咒(zhòu)”？">

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带(dài)来(lái)预备新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似(shì)乎(hū)也反应着国内经(jīng)济趋势(shì)和(hé)产(chǎn)业价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石(shí)油登(dēng)陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资(zī)本市场市值之首，得益于(yú)当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的(de)消费(fèi)白马股大(dà)牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源(yuán)：微信公众号(hào)市值观(guān)察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁(shuí)是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端白(bái)酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后白酒行(xíng)业(yè)的终(zhōng)端(duān)动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移动(dòng)的突(tū)然崛起更是开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一(yī)度超越贵州茅台市值这一(yī)历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持续推进(jìn)的数字(zì)经济，与最近爆火的人工智(zhì)能(néng)两大概(gài)念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，根据数(shù)据显示(shì)，当前美(měi)股市值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科(kē)技进步(bù)已成提升生产(chǎn)力(lì)的重(zhòng)要因素(sù)，二级市(shì)场对(duì)科(kē)技企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度(dù)。因(yīn)此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为代表的(de)科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为(wèi)代表的消费股(gǔ)似乎也(yě)预示着市场中(zhōng)的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经济(jì)逐渐向数字化深度(dù)转型的(de)背景(jǐng)下(xià)，实力强劲(jìn)并(bìng)实现华丽转身的中(zhōng)国移(yí)动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中(zhōng)国经济潮流的主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担(dān)当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计算业(yè)务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在(zài)从(cóng)传统管(guǎn)道(dào)运(yùn)营商(shāng)向数字科技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据(jù)光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运(yùn)营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五(wǔ)年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代表的三大运营(yíng)商(shāng)板块，借助“央企低(dī)估值(zhí)+数字经济(jì)”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一个故事引(yǐn)发市场热(rè)议。即(jí)很长一段时(shí)间(jiān)以来，A股市场一(yī)直流(liú)传着“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的(de)上市公司，在风光散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场都不太好。本次(cì)中(zhōng)国移动直接在市(shì)值上(shàng)超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不(bù)长，在2008年金融危(wēi)机爆(bào)发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维(wéi)持(chí)在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多(duō)家公司股(gǔ)价(jià)均超越(yuè)茅台，但最后的结(jié)果(guǒ)不是(shì)业绩暴雷(léi)就是(shì)股价(jià)毫(háo)无原因跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要是由于行业景气(qì)度变(biàn)化以及股(gǔ)市景(jǐng)气度无(wú)法维持。而(ér)茅(máo)台凭借其(qí)产品稀(xī)缺性以(yǐ)及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否持续(xù)上涨(zhǎng)以及维(wéi)持高(gāo)位，市(shì)场普遍观点(diǎn)还是认为，实际(jì)需(xū)要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动，为(wèi)什么(me)此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归结为(wèi)两(liǎng)个(gè)重要原因(yīn)。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少(shǎo)。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的通信类资(zī)源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不(bù)能无(wú)拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面(miàn)的问(wèn)题，中国移动本(běn)质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资(zī)本开(kāi)支，也不需(xū)要(yào)面临追赶最新(xīn)技术(shù)的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年(nián)一季度的营收是(shì)茅(máo)台的8倍，但净(jìng)利(lì)润(rùn)却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期(qī)来看，一(yī)系列信号(hào)表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期(qī)的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2红楼梦多少字022年是(shì)三年投(tóu)资(zī)高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划(huà)资(zī)本开支1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士(shì)测算，这(zhè)意味(wèi)着届时全年资本(běn)开支占收入(rù)比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行业(yè)重心(xīn)已转向产业互联(lián)网和智(zhì)能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移(yí)动数(shù)字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不(bù)断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入对(duì)主(zhǔ)营业务收入增量贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移(yí)动(dòng)云收(shōu)入规模实(shí)现新(xīn)跨(kuà)越，去年(nián)移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界第一(yī)阵营。

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