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抓蚯蚓真的能赚钱吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链、“一带一路”和运营商在内的(de)“中特(tè)估”方(fāng)向最鲜明的共同(tóng)特征(zhēng)：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能(néng)源(yuán)链、“一抓蚯蚓真的能赚钱吗带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即便经历年(nián)初以来的大幅(fú)上(shàng)涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平(píng)均水平附近。2）与此同时抓蚯蚓真的能赚钱吗(shí)，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商股息率显著(zhù)高于市场整体，较高(gāo)的分红也(yě)成为其(qí)进可攻、退可守的(de)重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式(shì)之二：政策的持续支(zhī)撑和催(cuī)化(huà)

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为“中(zhōng)特估(gū)”中(zhōng)“一(yī)带一路”和运营商板块(kuài)修复的(de)重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从沙(shā)伊和(hé)解、中(zhōng)俄深化合(hé)作联(lián)合(hé)声明(míng)、中巴(bā)联(lián)合声明(míng)等，以及(jí)后(hòu)续5月召开在(zài)即的(de)第三届“一带一路”国际合作高(gāo)峰论坛(tán)，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板(bǎn)块(kuài)行情得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去(qù抓蚯蚓真的能赚钱吗)年10月以来，数字经济上(shàng)升(shēng)为国家战略，相关政策(cè)密集出台。今(jīn)年国务院(yuàn)改组又新设国家数据局(jú)。运营(yíng)商作为“数字经(jīng)济”的基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三(sān)：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民(mín)币升值(zhí)的全年宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利能力修(xiū)复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为原材料高度依赖海外(wài)供(gōng)应、同时下游需求基本(běn)集(jí)中在国(guó)内市场的(de)方向之一，将充分受益于(yú)人(rén)民币升值(zhí)的(de)宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式(shì)，“中特(tè)估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大(dà)型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造(zào)船(chuán)）：船舶制造(zào)业作为国(guó)家(jiā)重点支持的战略性产业之一(yī)，近年来(lái)经历了行业调整和产(chǎn)能(néng)过剩的困境，但近期板块景气已在(zài)改善：一方面，随着全(quán)球航运市场需求正在(zài)增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成(chéng)品油轮船的订单大(dà)幅提升。另一方面，国(guó)企改革(gé)推动(dòng)造船企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产(chǎn)能优化之下，国(guó)内船舶制造业已(yǐ)在逐步实(shí)现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）：五一(yī)期间各(gè)项数据恢(huī)复(fù)良好(hǎo)。业绩确(què)定性强，承(chéng)诺(nuò)高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增(zēng)速(sù)下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确(què)定性较(jiào)高(gāo)。同时近几年(nián)，高速公路及铁路板块上市公司(sī)更(gèng)加(jiā)注重(zhòng)投资(zī)人回报，多家公司(sī)发布股东回报计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承(chéng)诺未来几(jǐ)年高分红(hóng)水平，给投资人带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大(dà)背景下(xià)融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑(chēng)，板(bǎn)块估(gū)值也(yě)具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超(chāo)预期(qī)回暖，在(zài)稳增长和扩(kuò)投资的(de)政策(cè)基调下，后续信贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间(jiān)较大(dà)。