昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联(lián)储利(lì)率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降(jiàng)低加息(xī)的可(kě)能性(xìng)外，掉(diào)期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的(de)情况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为(wèi)了他们(men)的基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支(zhī)持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收(shōu)紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目(mù)前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推算(suàn)，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产(chǎn)品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第(dì)二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计(jì)很大(dà)概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出(chū)市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结(jié)束(shù)、主要进口(kǒu)国植(zhí)物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只)出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中(zhōng)供应压(yā)力(lì)的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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