今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化下的(de)消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位(wèi)略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多(duō)只(zhǐ)陆(lù)港通基(jī)金（不同份额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字(zì)的主(zhǔ)动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名(míng)基金(jīn)经(jīng)理在一季度加(jiā)大了(le)对(duì)港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通(tōng)红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港(gǎng)股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石(shí)油化工股份、中国(guó)南方(fāng)航(háng)空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地(dì)产(chǎn)开发等(děng)领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基(jī)金在一(yī)季(jì)度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市(shì)，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)基(jī)金基金经理史(shǐ)博在一季度(dù)中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投资(zī)机会：中(zhōng)国经济(jì)方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续(xù)增加(jiā)，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加快；海外无风险利(lì)率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数(shù)据以及突发的银行风险事件已经让美(měi)联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾部(bù)区(qū)域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美(měi)银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内(nèi)政策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市(shì)场(chǎng)将在波(bō)动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对(duì)政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股数(shù)字经济(jì)的代表行(xíng)业(yè)为互联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的(de)合规(guī)整治及(jí)业(yè)务梳(shū发字有几画，发字有几画五行什么)理后，股价均(jūn)处在(zài)价值投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更(gèng)具有数据、平(píng)台和算法的整合能(néng)力，通过推出人工智能相关模型及(jí)应(yīng)用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算(suàn)力。作为(wèi)人工智能赋能(néng)各个行业(yè)的(de)元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部(bù)分的企业盈利(lì)来源(yuán)于中国(guó)内(nèi)地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环(huán)比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于基(jī)数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速会较上半年(nián)有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行(xíng)业(yè)反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估值仍将受(shòu)到一定(dìng)程度的压制(zhì)，但是(shì)当(dāng)行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好的买入机会出(chū)现。生物医药行(xíng)业仍(réng)将处在行业快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季度集采(cǎi)的(de)预期(qī)，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能(néng)会出现一(yī)定的(de)调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来发字有几画，发字有几画五行什么收(shōu)入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强外弱”及加息周期(qī)临近(jìn)尾(wěi)声流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的(de)吸引(yǐn)力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与(yǔ)估(gū)值修复(fù)的戴(dài)维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块(kuài)更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利(lì)预(yù)测有较(jiào)大(dà)上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头公司(sī)有长期的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会(huì)，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周(zhōu)期(qī)中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行业(yè)。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持续性超预(yù)期的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利(lì)超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高(gāo)股息资产的机(jī)会：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息(xī)资产的投资机(jī)会，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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