5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限的(de)通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究(jiū)部首席经(jīng)济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平(píng)安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济(jì)复(fù)苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息(xī)差不断下(xià)行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需(xū)关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于(yú)活期存款与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好(hǎo)的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮(lún)大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多是(shì)延续去(qù)年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的(de)激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济(jì)背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机制(zhì)创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调(diào)降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的(de)存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存款和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度(dù)净息差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以(yǐ)有效(xiào)降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但(dàn)企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续(xù)主动(dòng)下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发(fā)达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定(d一里地等于多少米，一里地等于多少米千米ìng)的，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在(zài)一(yī)方面要合适(shì)顺(shùn)应市(shì)场环(huán)境，一方面也代(dài)表着政策(cè)意愿(yuàn)强(qiáng)调(diào)信号意义(yì)的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货(huò)币政策等(děng)多项举措(cuò)给予了实(shí)体经(jīng)济(jì)所需的一定(dìng)的(de)资金投放支(zhī)持(chí)，有效降(jiàng)低(dī)了(le)实体(tǐ)综(zōng)合(hé)融资(zī)成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策等配套(tào)政(zhèng)策(cè)继续激活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央(yāng)行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维持(chí)资(zī)金合(hé)理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整空间仍存(cún)在(zài)，而是(shì)否进一步下调要(yào)看银(yín)行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步(bù)强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银(yín)行(xíng)的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加(jiā)剧(jù)明(míng)显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来(lái)保(bǎo)障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放(fàng)的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定(dìng)价(jià)来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力(lì)大是(shì)普遍(biàn)现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行(xíng)内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定(dìng)价(jià)较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国(guó)有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了(le)银行负债成本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利(lì)率上限后，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别(bié)是(shì)降低银行(xíng)对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债(zhài)及(jí)经营压力(lì)。此外，银(yín)行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不(bù)断下(xià)行(xíng)。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利(lì)率(lǜ)是(shì)否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对(duì)称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票(piào)息资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化(huà)，活期存(cún)款占比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大(dà)幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期(qī)信用债利率仍(réng)有下(xià)行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也(yě)有可能(néng)进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均(jūn)表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必(bì)须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应(yīng)视为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他(tā)固收类基(jī)金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来(lái)，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期(qī)一里地等于多少米，一里地等于多少米千米导致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货(huò)币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的(de)所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)管理(lǐ)自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人(rén)士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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