财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的(de)动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美(měi)的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价(jià)值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际(jì)的(de)AI赛道(dào)，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多(duō)的基(jī)金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算(suàn)机(jī)和通信行业(yè)。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的(de)葛(gé)兰在(zài)内，众多(duō)知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基(jī)金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能(néng)的产业(yè)趋势受到(dào)市场(chǎng)关注(zhù)，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传(chuán)输(shū)和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了(le)立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金大类行业(yè)配置比例一(yī)个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金(jīn)对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的(de)一季报中也证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时代(dài)、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁(níng)德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季(jì)度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风(fēng)口(kǒu)，他(tā)选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人(rén)还(hái)是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑(duì)现节(jié)奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的(de)，就没有参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱迎来基本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议(yì)投资者(zhě)优先(xiān)关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛(niú)的资(zī)产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其(qí)是(shì)很多科技股在过去几(jǐ)年其(qí)实没有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身(shēn)今年科(kē)技(jì)股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度可(kě)能会(huì)有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长(zhǎng莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱)与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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