5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元(yuán)人民(mín)币的对冲基(jī)金机(jī)构，亦是内地(dì)少有的进行大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)持(chí)有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的动向(xiàng)受到了(le)市(shì)场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标的(de)在总(zǒng)市值中的(de)占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对(duì)比，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续(xù)三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一(yī)次(cì)比(bǐ)一次(cì)猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四季度(dù)分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的(de)上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度(dù)景林新建仓(cāng)的(de)英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股(gǔ)，一(yī)季(jì)度末持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末(mò)，景林资产持(chí)有新东(dōng)方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度还建(jiàn)仓了(le)好(hǎo)未来，期(qī)末持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述(shù)两只(zhǐ)教育(yù)个(gè)股股(gǔ)价均(jūn)处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从(cóng)全行(xíng)业来看(kàn)，不同年龄层的(de)用户(hù)对(duì)“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业(yè)政策(cè)环境趋(qū)于(yú)稳(wěn)定，但过程中很(hěn)多(duō)公司退出离(lí)开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增(zēng)长，同(tóng)时(shí)素质教育、直学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思播电商(shāng)业(yè)务等(děng)新业(yè)务成为新的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当(dā学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思ng)时的估值下有足够的安全(quán)边际。在(zài)过去几(jǐ)个季(jì)度的(de)财报中，我们看(kàn)到了相关的积(jī)极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资(zī)产存在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，高毅(yì)资产(chǎn)持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅(fú)杀跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观(guān)数(shù)据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交易日成交额(é)超万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续(xù)两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要(yào)原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带动社融增速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票(piào)据等低(dī)效资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬(xún)已经收了(le)很多票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬(xún)票(piào)据已(yǐ)经快(kuài)要(yào)接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这(zhè)可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主线人工(gōng)智能和(hé)中特(tè)估，今年已然累计不(bù)小的(de)涨幅。中特估(gū)这边，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能(néng)这边(biān)，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进场的情(qíng)况(kuàng)之下(xià)，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈(tán)公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)的难处(chù)，在(zài)业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易(yì)机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在(zài)3000点(diǎn)，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他(tā)们(men)的机(jī)构审学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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