随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等(děng)人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)、银华(huá)心(xīn)享一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科(kē)能源(yuán)、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变(biàn)多(duō)，国际(jì)形势(shì)相对之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估(gū)值(zhí)已经处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场对(duì)于上(shàng)涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)，其中，增(zēng)持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的(de)调整修复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和(hé)复(fù)苏(sū)的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分(fēn)短(duǎn)期达到(dào)目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大(dà)的(de)命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大(dà)变化(huà)的(de)技(jì)术变革，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的(de)精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化(huà)导致部分个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难(nán)。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银(yín)行、扬(yáng)农(nóng)化(huà10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米)工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大(dà)的(de)变化(huà)，是(shì)因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平(píng)和(hé)。但投资(zī)是(shì)一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自(zì)己的观点(diǎn)，需(xū)要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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