戴choker就是m吗，戴choker什么意思

　　来源(yuán)：海通宏观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当前经济(jì)形势(shì)和经(jīng)济工(gōng)作(zuò)。今年以来，经济(jì)增长好(hǎo)于预期(qī)。不过(guò)当前(qián)经济(jì)恢复性好转，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足。所以(yǐ)，稳增(zēng)长基调延续，短期政策不太可(kě)能(néng)转向收紧(jǐn)，但是面对高质量发展要求(qiú)，也没增量刺激政策。未(wèi)来(lái)扩大需求主要依靠自发修复消费，主动稳定投资(zī)。此外(wài)，产业政策方面强调“实(shí)体经济”支撑，防风(fēng)险(xiǎn)仍然是重(zhòng)点任务。整体看，二季度经济修复速度或(huò)将放缓，政策相对克(kè)制 。

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　　政策(cè)不转向

　　本次会议首先(xiān)强调了(le)今年的(de)成(chéng)绩，即(jí)“经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期(qī)”，“市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势”。从一季度公布的数据看，确实(shí)好于去年四季度时的预期。但随(suí)后(hòu)会(huì)议也(yě)提(tí)到(dào)“经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足”。这也使得经(jīng)济转型(xíng)升级(jí)面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　我(wǒ)们的理解是，一(yī)季度(dù)GDP同比(bǐ)增(zēng)速为4.5％，相(xiāng)比去年四季度有明显改善，但距离(lí)疫情之前2019年的6％附近的增(zēng)速，还有较大的(de)差距。所以，经济仍需政策呵护。尤其是一季(jì)度(dù)降准后，就(jiù)业压(yā)力仍(réng)然存在(zài)，我(wǒ)们认为政策(cè)短期不会(huì)转向(xiàng)收紧。“恢复和扩(kuò)大需求(qiú)”是当前(qián)经济持续回升向好(hǎo)的关键所在。

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　　稳(wěn)增长：也没增量刺(cì)激

　　面对高(gāo)质量的发展要(yào)求，会(huì)议强调经济要实现“质的有效提升(shēng)”和“量的合(hé)理(lǐ)增长(zhǎng)”。这一点和去年经济工作会议精神一致。这也意味着稳增长不会通过强刺激的方(fāng)式，而是(shì)统(tǒng)筹推动(dòng)“经(jīng)济运行持(chí)续好转”、“内生动(dòng)力持续增强”、“社会预(yù)期(qī)持续改善”、“风险隐患持(chí)续(xù)化解(jiě)”。

　　对于稳(wěn)增(zēng)长的方式，会议要(yào)求“把发(fā)挥政策效(xiào)力和(hé)激发经营主体活(huó)力结合起(qǐ)来”。我们的理解是，下一阶段(duàn)更多通(tōng)过激发市场(chǎng)化(huà)的(de)力量去(qù)推动经济修复，通过改革开放的方式激(jī)发高质量(liàng)的增长。所以(yǐ)会议(yì)指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各(gè)类(lèi)所有制企(qǐ)业公平竞争、共同(tóng)发展的法律法规障(zhàng)碍和隐性壁垒。各类企业都要依法合规经营。要下决(jué)心从根本上解决企业(yè)账款拖欠问(wèn)题。总体(tǐ)而言，政策(cè)刺激空间有限，主要(yào)还是以提(tí)振(zhèn)信心和预期、激发活力为主(zhǔ)要手戴choker就是m吗，戴choker什么意思段(duàn)，让经济自发的(de)内(nèi)生修复。

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　　扩需求：自发修复(fù)消费，主动稳(wěn)定投资

　　会议提出，积极的财政政(zhèng)策(cè)要“加力提效”，稳健的货币政策要(yào)“精准(zhǔn)有力”，延(yán)续了(le)去年12月会(huì)议(yì)的(de)表述(shù)。对于政策的(de)要求，本次会议(yì)强调“形(xíng)成扩(kuò)大需(xū)求的合力”，而去(qù)年12月会(huì)议的相关表(biǎo)述是“加强各(gè)类政策(cè)协调(diào)配(pèi)合”，这说明扩大(dà)需求是未来的政策(cè)重心。

　　一方面，自发修复消费。“要多(duō)渠道增加城乡(xiāng)居民收(shōu)入(rù)，改善消费(fèi)环境，促进文(wén)化旅游等服务消费”。提高消费，主要(yào)还是靠(kào)居民(mín)劳动收入的自然修复。另一(yī)方面，主动稳定投资。尤其是基(jī)建投资，是(shì)政府主动稳增长的重点。会议(yì)提到，在(zài)超大特大(dà)城市积极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设。

　　此(cǐ) 外(wài)， 会议强调，要把(bǎ)吸引(yǐn)外商投资放在更加(jiā)重(zhòng)要(yào)的位置，稳(wěn)住外(wài)贸外资基本盘。要(yào)支持有条件的自贸试验区和自(zì)由贸易港对(duì)接国际高标准经贸规则，开(kāi)展(zhǎn)改(gǎi)革(gé)开放先(xiān)行先试。

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　　产业发展：看重实体经济

　　会议强(qiáng)调，加(jiā)快(kuài)建设现代化产(chǎn)业(yè)体系要以“实体(tǐ)经济”为支撑。我们的理解(jiě)是，产(chǎn)业政策的重点(diǎn)是“实体经济(jì)”，这(zhè)里的实体经济并(bìng)不(bù)是整(zhěng)个GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相对应(yīng)的。

　　会议明确“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动(dòng)能(néng)”；“要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展戴choker就是m吗，戴choker什么意思优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设(shè)和配套(tào)电(diàn)网(wǎng)改造(zào)”。会议指出“要重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造创新生态”，也提(tí)到(dào)了(le)“重(zhòng)视防范(fàn)风(fēng)险”。我们认(rèn)为，人(rén)工智能发展到一(yī)定程度，监管措施也必(bì)然会跟上。此外，在互联网(wǎng)领域，要推动平(píng)台企业规范健康发展，鼓励(lì)头(tóu)部平台企业探(tàn)索创新。

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　　防风险也(yě)是重点(diǎn)

　　会议(yì)提出，“统筹做(zuò)好中小(xiǎo)银行、保险和(hé)信(xìn)托机构改革化险工作”；再次强调房住(zhù)不炒(chǎo)，“做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作”；“要加强地(dì)方政府债务管理，严控(kòng)新增隐性债务(wù)”。我们认为(wèi)，房地产产(chǎn)业链、中小(xiǎo)金融机构的风险出清(qīng)，仍是大势所趋，地方债务(wù)的(de)风(fēng)险也(yě)需要化解。所以今(jīn)年(nián)和去年最大(dà)的不同是疫情影响减弱，其他方面的经济问(wèn)题依然是存在的。

　　整体看，二(èr)季(jì)度经济修复(fù)速(sù)度或将放缓，政策相对克制。

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