美国银(yín)行业危机(jī)持(chí)续(xù)！

　　危机升级(jí)，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可能(néng)出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘(pìn)请(qǐng)多家顾大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗问(wèn)。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和(hé)多位(wèi)潜在的(de)投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一(yī)共和银(yín)行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期(qī)大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的(de)主要(yào)原因。美国(guó)商会(huì)副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)有非(fēi)常独特(tè)的商业模式，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注于资本密集型的科(kē)技以(yǐ)及(jí)生物(wù)医(yī)学初(chū)创(chuàng)企业；第一共(gòng)和银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上(shàng)，专家们明(míng)确(què)将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他(tā)们担(dān)心银(yín)行倒闭会将美国(guó)经济(jì)拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人(rén)士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评(píng)估近(jìn)几天银(yín)行(xíng)股大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银(yín)行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做(zuò)空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美国银行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近一半的美(měi)国人担(dān)心他们在银行(xíng)或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年(nián)人表示(shì)他们担(dān)心自(zì)己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并(bìng)未在银行业较(jiào)为平静(jìng)的时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显示，在危机(jī)得到(dào)解决后，人(rén)们对存款安全(quán)的担(dān)忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的高度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击(jī)了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均(jūn)没有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前(qián)都已(yǐ)被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三(sān)大关键利率均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再(zài)融资利率(lǜ)、边际借(jiè)贷(dài)利率和存款(kuǎn)机制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带(dài)动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区(qū)间(jiān)仅略低于(yú)2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现的(de)是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经济造成(chéng)影(yǐng)响的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再度出(chū)现(xiàn)破(pò)产银(yín)行，造(zào)成美国(guó)股市(shì)下滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日(rì)报记(jì)者，近(jìn)期(qī)海外宏观集(jí)中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是与美(měi)国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限问题仍(réng)未解决，市(shì)场担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国经(jīng)济(jì)将面临严重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美(měi)国(guó)银行问题再次出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在于当前的(de)宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪是否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产将(jiāng)会(huì)出现(xiàn)类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期(qī)市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察(chá)美股和(hé)VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次美(měi)联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美(měi)联(lián)储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索货(huò)币政策路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事(shì)件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注(zhù)点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接下(xià)来的议息会议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近期原(yuán)油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危(wēi)机的背景下(xià)，宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部(bù)分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二(èr)是当(dāng)前原油(yóu)基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的(de)参考性。3月下旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面(miàn)上的表现是(shì)连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析(xī)称，从基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下(xià)滑的(de)基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续(xù)五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国(guó)为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进(jìn)入供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格(gé)向下逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现(xiàn)周线级(jí)别的行情(qíng)。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看不到(dào)实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在(zài)于芃(péng)森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息基本全(quán)部落地，后期将不(bù)再存在加息对(duì)大宗商(shāng)品压制(zhì)的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大(dà)幅加(jiā)息后(hòu)对市场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的底(dǐ)部仍需要(yào)观(guān)察。基本(běn)面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内(nèi)将会(huì)支撑油价(jià)。“综合(hé)来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一(yī)段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累(lèi)沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关(guān)的交易(yì)许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高(gāo)位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但(dàn)原料通关情况对沥青生(shēng)产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配(pèi)额(é)炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期(qī)随着(zhe)利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍(réng)处于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信期货(huò)能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产(chǎn)积极(jí)性，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应存在收缩(suō)预(yù)期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路(lù)施工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预计需求(qiú)会继(jì)续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要(yào)逻辑在于成本(běn)端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预(yù)期(qī)的压力(lì)，预计原(yuán)油仍(réng)维持(chí)弱势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥青价(jià)格(gé)也难有较强的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值处(chù大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗)于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或将有所增(zēng)长。另(lìng)外(wài)，沥青(qīng)总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价(jià)弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂解价(jià)差，中长期(qī)需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油(yóu)需(xū)求不及预期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假期期(qī)间宏观(guān)事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流(liú)明(míng)显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分(fēn)点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差(chà)开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下(xià)装置开工较为(wèi)积极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚东石化(huà)和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能(néng)化分析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前来看(kàn)调(diào)油(yóu)驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨的(de)偏(piān)高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗结束，PX开工率回升(shēng)明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需(xū)求旺季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工(gōng)率(lǜ)也(yě)出现了周度(dù)回升的(de)态势(shì)。最大的(de)利空因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的(de)压缩(suō)，目前两者(zhě)价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走(zǒu)势(shì)。

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