尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大年 机(jī)构预(yù)计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的(de)表现。由(yóu)于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超(chāo)额收益(yì)，那么(me)今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非(fēi)常大(dà)。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时(shí)间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮(lún)调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四月份到九、十(shí)月份期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的(de)时(shí)间(jiān)越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再调整一(yī)段时间(jiān)，估计在5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披露(lù)期结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋(qū)势以及政府支持力(lì)度进一(yī)步加大(dà)、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的(de)改善逐(zhú)渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年(nián)初春季(jì)躁动是计算机(jī)占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为按照历(lì)史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预(yù)期的部分(fēn)消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进一步来(lái)看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行(xíng)训(xùn)练(liàn)/推理的算力(lì)载体和基础。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产品的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)带(dài)来了机(jī)会。国海证券同样在研报(bào)中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光(guāng)模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通(tōng)信重要环(huán)节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需(xū)求。建议关(guān)注国产(chǎn)光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广(guǎng)发策(cè)略表示，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

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　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建(jiàn)议(yì)，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思)技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智(zhì)能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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