用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价(jià)持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告(gào)，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布的(de)年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价(jià)大(dà)跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络(luò)的股价从2022年(nián)2一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业务，引领中国(guó)企业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完(wán)全基于(yú)互联(lián)网(wǎng)架构(gòu)的(de)企业互联网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规(guī)模研发和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要(yào)收入来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却(què)还(hái)是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的(de)严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅(fú)下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公司(sī)市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董(dǒng)事(shì)长王(wáng)文(wén)京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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