分(fēn)析人士称，《暂行规定》施(shī)行后，预(yù)计全市(shì)场货币市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币(bì)市场基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风(fēng)险管理、人员及系统配置(zhì)、投资比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方面对(duì)重要货币市场基金的基金管(guǎn)理(lǐ)人提出了(le)更为严格审慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金(jīn)的(de)风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分追求高收(shōu)益的(de)投资者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出(chū)了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出(chū)，重要(yào)货币市场基金(jīn)是指(zhǐ)因基金资产规模(mó)较(jiào)大(dà)或者投资者(zhě)人数较多、与其(qí)他金融(róng)机构或(huò)者金融产品关联性较强，如发(fā)生(shēng)重(zhòng)大风险，可能对资(zī)本市场和金(jīn)融体系产生(shēng)重大不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一(yī)条(tiáo)件的，基(jī)金管(guǎn)理人应当在10个工(gōng)作日内主动向(xiàng)中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会报告：基金资产(chǎn)净值连续(xù)20个交(jiāo)易(yì)日超(chāo)过2000亿元；基(jī)金份额持(chí)有人数量连续20个(gè)交易日超过5000万个(gè)；中国证监(jiān)会认定的符合(hé)重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截(jié)至2023年一季度末，市(shì)场(chǎng)上共有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易(yì)理(lǐ)财货币A、建(jiàn)信(xìn)嘉(jiā)薪宝(bǎo)货(huò)币A三只基金规(guī)模超(c氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因hāo)过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规(guī)模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金(jīn)份(fèn)额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿(yì)元或者投(tóu)资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加(jiā)严格，基金管理(lǐ)人需(xū)要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险防控与处置机(jī)制。这将促使基(jī)金公司更加注重风(fēng)险(xiǎn)管理和(hé)产品合规性，提高(gāo)产品的(de)透(tòu)明度和稳定性，从(cóng)而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定》与资(zī)管新规(guī)一脉相承，都(dōu)是为了提升资管机构的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)，实(shí)现风险分散化，防止风险过度集(jí)中、对金(jīn)融安全产生(shēng)不(bù)利影响。在提(tí)升风控(kòng)水(shuǐ)平的前提下，引导高(gāo)收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全(quán)产品收(shōu)益氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因率回(huí)落(luò)至与其风险相匹配(pèi)的合理水(shuǐ)平。随着资管新规(guī)的(de)逐步落(luò)地，回归本源(yuán)的主(zhǔ)动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行(xíng)业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确(què)了重要货币市(shì)场基金的附加监管要求，指出基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人应(yīng)当(dāng)遵循长期(qī)稳健的(de)经营和投资理念，确(què)保自(zì)身投资(zī)研(yán)究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管理(lǐ)与危机应对等(děng)方面(miàn)的能力水平(píng)与重(zhòng)要(yào)货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目(mù)扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市(shì)场(chǎng)基金的基金(jīn)经(jīng)理不得(dé)少于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理(lǐ)人的高级(jí)管(guǎn)理人员、基金经理等相关人员(yuán)的考核评价、薪(xīn)酬激(jī)励等不得直接或者间接与重要货(huò)币市(shì)场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的(de)投资运作指标方面，也需要满足多项要求(qiú)。例如，持有一家公(gōng)司发行(xíng)的证(zhèng)券市值不(bù)得超过(guò)基金资产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商业银(yín)行发(fā)行的(de)金(jīn)融工具(jù)占基金(jīn)资产净值的(de)比例不(bù)得超过15％；主动投(tóu)资(zī)于流动(dòng)性受限(xiàn)资产的规模合(hé)计不得(dé)超(chāo)过基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的(de)平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资(zī)组(zǔ)合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请(qǐng)，避(bì)免(miǎn)出(chū)现接受(shòu)单一投资者申购申请后(hòu)导(dǎo)致其持有(yǒu)份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金托管人每(měi)月从重要货币市场基金的管理费(fèi)、托管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金(jīn)融防风险的(de)重要举(jǔ)措。部(bù)分货币市场基金(jīn)规模较大、投资者数量(liàng)较多，具有“牵一发而动全(quán)身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金融(róng)市场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论(lùn)是(shì)从考核机(jī)制，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可变现资(zī)产(chǎn)的(de)限制，都(dōu)是为了更高(gāo)流动(dòng)性考(kǎo)虑，重要货币市场基金防范流动性风险的能力将进一(yī)步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年(nián)部分货币市场基金类似的流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)。

　　制(zhì)定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市场基金的风险防(fáng)控(kòng)和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理(lǐ)人(rén)应当综合(hé)评估重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)各(gè)类风险的成因、表现及(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关(guān)市场主体共同制定合理有效的风险应(yīng)对预(yù)案。风险应(yīng)对(duì)预案(àn)应当(dāng)报中国证监会(huì)备案，中国证(zhèng)监会(huì)对风险应(yīng)对预案的有效性、合理性(xìng)、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵(qiān)头相关部门成立风险处(chù)置小(xiǎo)组，督促(cù)基金管理人及相(xiāng)关(guān)市场主体依(yī)据风险应(yīng)对预案等对重要货币市场基金实(shí)施风险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的(de)实施对于投资者有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》将(jiāng)提高(gāo)货(huò)币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成一定(dìng)影响，例(lì)如可能会(huì)对(duì)一些追求高(gāo)收(shōu)益的(de)投资者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能会导(dǎo)致一些货币基金规模(mó)较小的产品退出(chū)市(shì)场，投资者(zhě)需要注意(yì)选(xuǎn)择合适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风险(xiǎn)偏(piān)好的(de)投资者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币(bì)市场基金(jīn)具有(yǒu)着(zhe)投资者数量(liàng)庞(páng)大(dà)，风险偏好较低的特点。部(bù)分规模较大(dà)的货(huò)币规模(mó)基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升了重要货币市场基金的(de)资产安全要求(qiú)，有利于保护投资(zī)者利益。”国(guó)信(xìn)证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，货币市场基金的规(guī)范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度(dù)将有提升，未来是否(fǒu)在公布的重点货(huò)币基金名录(lù)内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全(quán)市(shì)场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

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