金(jīn)融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减少3天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思19亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民(mín)币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而(ér)非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构(gòu)上来看，居(jū)民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银(yín)行信(xìn)贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷(dài)需求，而(ér)且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至1天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思2.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在(zài)季(jì)末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出(chū)现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营活(huó)跃(yuè)度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为(wèi)一致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居(jū)民存(cún)款减少符(fú)合季(jì)节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万(wàn)亿居(jū)民(mín)存(cún)款(kuǎn)的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可(kě)能(néng)去向表外资产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)投放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大部分，居(jū)民端中长期信贷(dài)出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特(tè)征反映(yìng)了居民端在(zài)前期购房(fáng)需求脉(mài)冲(chōng)式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居(jū)民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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