AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣(xuān)布试(shì)水人工智能(néng)、基金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一季度(dù)报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是(shì)价值派，众多基(jī)金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并(bìng)看好其中长期投(tóu)圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式资(zī)价值，但是对(duì)于短期人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注的(de)是，季报中部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式和社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，为确(què)保AI技(jì)术的(de)健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要(yào)建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个(gè)人隐私、确保数(shù)据安全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在季(jì)报中也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工智能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的核(hé)心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在(zài)美国是(shì)一个和互联网行业(yè)一样大规模的(de)产(chǎn)业(yè)。在(zài)中国，依然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是我们可(kě)以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的(de)重要(yào)性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合，也(yě)会给中国公(gōng)司带(dài)来(lái)发展的机(jī)会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利用人工智能完(wán)成(chéng)季报，也(yě)显示出(chū)人工(gōng)智能确实(shí)开(kāi)始方方面面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有(yǒu)基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资(zī)者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百度智(zhì)能云(yún)接入(rù)文(wén)心一言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为一(yī)季(jì)度市场热点，不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理选择了积极参(cān)与布(bù)局(jú)，其中，除了科(kē)技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐一季报可以看出，该(gāi)基(jī)金一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了(le)海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐一季报(bào)前十大重仓股

　　圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式alt="AI写财(cái)报！基金经(jīng)理出手(shǒu)了" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422193206955.png">

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大(dà)需求就是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生(shēng)出看好的5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联网平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的(de)增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会(huì)，特别是软件和互联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技(jì)成长团队中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能带来(lái)的投(tóu)资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在(zài)信(xìn)创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺(cì)激(jī)下将迎来3年以上的(de)景气(qì)周期(qī)，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标国(guó)际也还有巨(jù)大成(chéng)长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技创新(xīn)周期的(de)序幕，带来(lái)以十(shí)年(nián)为(wèi)维度(dù)的产业变革(gé)机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的(de)科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人(rén)工智能和可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新的产(chǎn)业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的基(jī)金维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和(hé)软(ruǎn)件(jiàn)公司(sī)进行精选和(hé)布局(jú)。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季(jì)度也进行了调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模式(shì)转变，数据成(chéng)为新的(de)生产要素，高质量(liàng)发(fā)展的(de)核心在于(yú)全要素生产率的提升，充分利(lì)用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息(xī)技术(shù)全方位赋能(néng)传统行业，从生产和服(fú)务端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化的(de)行业应用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间(jiān)较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益投资部(bù)总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度(dù)继续(xù)调整了行业配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地产行业的(de)配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是重点布局(jú)了人工智能(néng)技术(shù)创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报(bào)基(jī)金经理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)达了对人工智能的重视(shì)，但一季度并未加入对(duì)于(yú)AI领域(yù)的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工(gōng)智(zhì)能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模(mó)型路(lù)线的成功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义(yì)，因(yīn)为本次(cì)的人工智能的应(yīng)用领域得到了(le)极大的拓(tuò)展，模(mó)型具(jù)备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次(cì)重(zhòng)大(dà)创新，未来多(duō)个行(xíng)业将极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未来我(wǒ)们(men)应该更加重视这一领域(yù)的(de)研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也提到(dào)了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关(guān)板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋势外，今年(nián)市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开启新一轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块的非(fēi)理性行为，就(jiù)如(rú)同(tóng)去年(nián)三季(jì)度半导(dǎo)体及医药板块的(de)抛售，反而造就了难得(dé)的(de)机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而应该(gāi)加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别(bié)的技术要素革命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣(róng)的开端(duān)。作为成(chéng)长投(tóu)资(zī)者，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年(nián)能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因(yīn)为(wèi)此，他(tā)在(zài)去年(nián)三四(sì)季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的(de)配置大(dà)概率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次(cì)不一样，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今(jīn)年(nián)初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重(zhòn圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式g)要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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