美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机(jī)持(chí)续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣(qù)的(de)潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)发布声明确认(rèn)了(le)周三的(de)媒体消息，称在和多(duō)位潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售后，该(gāi)行(xíng)并未经(jīng)历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行股价继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出(chū)售资产等战略选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后，该(gāi)行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合(hé)众银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近(jìn)期大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不(bù)善(shàn)是(shì)导致(zhì)破(pò)产(chǎn)的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行(xíng)和第(dì)一(yī)共和银行有非(fēi)常独特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资(zī)本密集型的科技以及(jí)生物(wù)医学初(chū)创企(qǐ)业；第一共和(hé)银行集(jí)中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字(zì)资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他们担(dān)心(xīn)银行倒(dào)闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专(zhuān)家和(hé)议员们也表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几天银行股大幅(fú)波(bō)动背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康(kāng)银(yín)行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本(běn)周(zhōu)大(dà)幅下跌(diē)，西(xī)太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本(běn)面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动(dòng)已引(yǐn)起官(guān)员及(jí)监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国银(yín)行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美(měi)国人担(dān)心他们(men)在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国(guó)成年人表(biǎo)示他们(men)担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数(shù)据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自(zì)己资(zī)金的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银行业较(jiào)为平(píng)静的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得(dé)到解决(jué)后，人们(men)对存(cún)款安全的担(dān)忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表明对存款安全(quán)的高度(dù)担忧可(kě)能并非美国人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目(mù)前都(dōu)已(yǐ)被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币政(zhèng)策会(huì)议(yì)，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计(jì)，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大(dà)幅走低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如期(qī)加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月(yuè)以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近(jìn)期原(yuán)油暴(bào)跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经济造成(chéng)影(yǐng)响的担(dān)忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美国(guó)股(gǔ)市(shì)下(xià)滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务(wù)上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一(yī)份(fèn)评估文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务上限，美国(guó)经(jīng)济将面临(lín)严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来(lái)短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国(guó)银行问题再次出现，叠(dié)加债(zhài)务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确(què)定性(xìng)较大，主要风险在于当(dāng)前的(de)宏观避(bì)险情绪是否有可能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是(shì)否会由日度(dù)级别演变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市(shì)场的关注点集(jí)中在宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济(jì)难以获(huò)得(dé)动能。叠加美国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而(ér)在此次美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加息取决于数据(jù)。美联(lián)储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货币政策路径(jìng)，如果6月初(chū)之前(qián)高利率带来的风(fēng)险事件(jiàn)进(jìn)一步(bù)扩大，美联储或将(jiāng)终止当前(qián)紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目(mù)前市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联储是否会在接下来(lái)的(de)议(yì)息(xī)会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息(xī)开启的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面(miàn)连续大(dà)跌的情况与3月中旬(xún)的(de)走势类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快(kuài)速(sù)下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部分(fēn)债务(wù)上限的加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基(jī)本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连(lián)续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留(liú)意是(shì)否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃(péng)森分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短期(qī)原油尚(shàng)不(bù)具备持(chí)续大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少(shǎo)约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳(wěn)定(dìng)油价进行着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然(rán)实际落(luò)地情况仍(réng)需(xū)观察(chá)，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他(tā)利(lì)多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为，目前原油(yóu)还(hái)是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出(chū)现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加(jiā)息基本(běn)全部落地，后(hòu)期将不(bù)再存(cún)在(zài)加息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加(jiā)息(xī)后对市(shì)场的影响仍需一段时间(jiān)观(guān)察，情绪的(de)底部可能已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的底部仍(réng)需要观察(chá)。基本面上(shàng)，市场对经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入(rù)一段时(shí)间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国(guó)的问题(tí)依(yī)然存在，沥青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成(chéng)本(běn)端原(yuán)油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据(jù)，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通(tōng)关情况对(duì)沥青生(shēng)产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼(liàn)厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥(lì)青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持(chí)续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当(dāng)前沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥(lì)青(qīng)利(lì)润压缩限(xiàn)制(zhì)生(shēng)产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在(zài)收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国(guó)内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格(gé)波(bō)动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风(fēng)险事(shì)件(jiàn)以及(jí)衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综(zōng)合加(jiā)工利(lì)润(rùn)或(huò)将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥青(qīng哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季)总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期(qī)需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油(yóu)需(xū)求(qiú)不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造(zào)成(chéng)的。而假期期间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本端的(de)跌幅(fú)，从而(ér)拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价(jià)差进入(rù)压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下(xià)旬的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也不再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年(nián)内有(yǒu)三(sān)套共计(jì)820万吨新装置（产(chǎn)能占国(guó)内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调(diào)油驱动稍显不足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而且从年(nián)初(chū)开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装置开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不及预(yù)期，当前(qián)美(měi)湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价(jià)差(chà)进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是否实(shí)质发生。若(ruò)原油(yóu)价格(gé)企稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改善预期(qī)哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季的(de)前(qián)提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端(duān)开工下滑(huá)的(de)利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已经(jīng)企(qǐ)稳(wěn)，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周(zhōu)度回升的(de)态势。最大的(de)利空因素在于PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势(shì)看，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的(de)走(zǒu)势(shì)。

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