近日，有(yǒu)焦化(huà)企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业(yè)等(děng)多(duō)因(yīn)素共同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观强预(yù)期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利(lì)多的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公(gōng)布的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面(miàn)积(jī)同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的(de)供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进(jìn)口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需(xū)求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企整中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因为地区(qū)、设(shè)备区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求(qiú)明显增加的(de)情况下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取(qǔ)低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也(yě)有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高(gāo)库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一(yī)般(bān)的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得(dé)到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛(fēn)中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品(pǐn)种，估(gū)值(zhí)相对偏(piān)低(dī)，这也使得继续(xù)杀估值的驱(qū)动明显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激(jī)煤(méi)焦(jiāo)价格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻(luó)辑变化(huà)较(jiào)快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡走势(shì)为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是(shì)压低(dī)铁水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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