“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间(jiān)将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日(rì)高时，道(dào)琼(qióng)斯(sī)工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数(shù)连(lián)续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布(bù)次日以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低(dī)谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次(cì)累跌(diē)，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业(yè)人数而言(yán)，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业(yè)整(zhěng)体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市场边(biān)际(jì)降温的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开(kāi)始降温，5月工(gōng)资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国通(tōng)胀数据(jù)，当前(qián)的就(jiù)业市场状态可(kě)以支撑在通胀压(yā)力较大(dà)时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前(qián)，市(shì)场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落(luò)地，美(měi)债收益率风(fēng)险偏(piān)向上(shàng)行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一(yī)步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原(yuán)油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之一(yī)是额(é)外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决(jué)定(dìng)进(jìn)一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不(bù)明(míng)朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市(shì)场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣威胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩(pèi)克+本周末(mò)不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自(zì)行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议(yì)期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决(jué)定，以使市场更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步(bù)减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经(jīng)济和金(jīn)融稳(wěn)定突(tū)然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六个(gè)月内从(cóng)逾140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的(de)联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只(zhǐ)是(shì)希望北约(yuē)合(hé)作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约成(chéng)员国之前需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要(yào)把(bǎ)这(zhè)些保障(zhàng)都(dōu)写串子是什么意思网络，足球串子是什么意思在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫(mò)斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引(yǐn)知(zhī)情人士(shì)的话(huà)报(bào)道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确(què)表(biǎo)示，除(chú)非(fēi)向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出(chū)席(xí)7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国(guó)、德(dé)国等北约国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国(guó)不认为北(běi)约应该在近期(qī)内(nèi)接纳乌克(kè)兰(lán)。此外(wài)，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其(qí)他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议(yì)院通(tōng)过债务(wù)上限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来(lái)首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联(lián)储本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下(xià)，美(měi)元指数(shù)回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期(qī)货(huò)价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场(chǎng)利(lì)好(hǎo)支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不(bù)力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意(yì)社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行(xíng)情分析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破(pò)，行(xíng)情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合(hé)来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童(tóng)长征表示(shì)，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治、战略意(yì)义大于经济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原(yuán)料，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的(de)是(shì)，对(duì)于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不(bù)应求的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多(duō)变的国(guó)际(jì)政治(zhì)格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备(bèi)其实(shí)是(shì)有很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年(nián)的(de)消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计(jì)在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到(dào)相当(dāng)全年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根(gēn)据(jù)交割(gē)品的供求(qiú)判断影响，再结合(hé)历史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价(jià)格的(de)反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面(miàn)难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是(shì)由于(yú)目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不(bù)高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示(shì)，后(hòu)续橡(xiàng)胶供(gōng)应端(duān)将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常(cháng)。泰国(guó)东(dōng)北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产出(chū)仍在低(dī)位(wèi)，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均值(zhí)以下的概率较高，但由(yóu)于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是(shì)引发行情(qíng)上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品研究院能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量(liàng)较为充足，对(duì)开工率形(xíng)成(chéng)一定支撑(chēng)，加(jiā)上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据(jù)显示(shì)，目前(qián)下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压(yā)力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤其(qí)是下游需求分歧(qí)较(jiào)大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体预期不(bù)同，但(dàn)是(shì)整体来说此前市(shì)场对(duì)今年的预期过高。从(cóng)下(xià)游轮(lún)胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎(tāi)开(kāi)工(gōng)、产量(liàng)和出口同比数据(jù)还是不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息(xī)较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀(pān)升，有些人认(rèn)为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要还是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价走势(shì)，一方(fāng)面中国(guó)经济复(fù)苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国(guó)银行危(wēi)机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美(měi)联储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没(méi)有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的主要(yào)因(yīn)素(sù)，随着(zhe)各产(chǎn)区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度(dù)仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶的数(shù)量(liàng)并(bìng)不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品的数量。我(wǒ)们(men)中期观(guān)点仍然(rán)偏空，后(hòu)市(shì)预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气(qì)影响的情况(kuàng)下(xià)，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因(yīn)素主要在(zài)需求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需受串子是什么意思网络，足球串子是什么意思海外经济衰退和(hé)汽车半(bàn)导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预(yù)计难(nán)有起(qǐ)色。外(wài)需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货端构成(chéng)压力。内需方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需(xū)复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经(jīng)出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来(lái)看，她(tā)表(biǎo)示短(duǎn)期(qī)胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和(hé)资(zī)金再次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继(jì)续关(guān)注天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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