AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公(gōng)司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经理开(kāi)始布(bù)局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资者关(guān)系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别(bié)基金经(jīng)理均认可(kě)AI所(suǒ)带来(lái)的(de)颠(diān)覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对(duì)于短期人工智能极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关注的(de)是，季报(bào)中部分内(nèi)容(róng)使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422193206175.png">

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生成的(de)内容(róng)阐述了人工(gōng)智能(néng)对(duì)各个行业的改变，比如(rú)医疗、教(jiào)育(yù)、工业生(shēng)产、环(huán)境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发(fā)展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生(shēng)活(huó)方式和社会发(fā)展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据(jù)安(ān)全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住(zhù)人工智能带(dài)来的机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上，我们(men)坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业的(de)改变。他还(hái)专门谈(tán)及，一(yī)季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智(zhì)能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针对(duì)半导体、数字化(huà)、互联(lián)网平台等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上的(de)类消费行(xíng)业，在(zài)美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产业的早期(qī)，但是(shì)我(wǒ)们可以看到疫情背(bèi)景下，大(dà)家(jiā)越来越意(yì)识到数(shù)字(zì)化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能深度融(róng)合，也(yě)会给中(zhōng)国(guó)公司带(dài)来(lái)发展(zhǎn)的机会(huì)。目前(qián)整个板块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利用人工智能(néng)完成(chéng)季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基(jī)地宣布(bù)成为百度文(wén)心一言首批(pī)生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提(tí)升客户(hù)投(tóu)资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为一季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均为一(yī)季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源(yuán)、信(xìn)息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各个(gè)细(xì)分行(xíng)业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新(xīn)成(chéng)为最(zuì)重(zhòng)要(yào)的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机(jī)会，特(tè)别是(shì)软件(jiàn)和互联(lián)网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实(shí)基(jī)金(jīn)科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本(běn)处于估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历(lì)史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数(shù)不多处(chù)于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来(lái)以十年(nián)为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的(de)复(fù)苏(sū)和业绩修复，以软件计算(suàn)机(jī)为(wèi)代表(biǎo)的科技板(bǎn)块内会持续(xù)有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金经(jīng)理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫(háo)无疑问(wèn)人工智(zhì)能(néng)和可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在(zài)当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和(hé)新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业(yè)机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的(de)人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对(duì)人工(gōng)智能相关产业(yè)链进行挖掘(jué)，对(duì)有长期(qī)竞争(zhēng)力(lì)、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司(sī)进(jìn)行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买到了(le)十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家(jiā)品质生活在一季度(dù)也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入(rù)前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随(suí)着人口老(lǎo)龄(líng)化与(yǔ)经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素(sù)生(shēng)产率的(de)提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和(hé)服务(wù)端全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的(de)通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投(tóu)资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基(jī)金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继(jì)续调整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业、大金融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是(shì)重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来的(de)相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理(lǐ)秦(qín)毅(yì)虽然在一(yī)季报中(zhōng)表达(dá)了对人(rén)工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对(duì)于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板(bǎn)块走出(chū)了轰轰烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因(yīn)为(wèi)本次的人工智能的(de)应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用(yòng)性(xìng)。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于(yú)这(zhè)一技术(shù)的(de)应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域(yù)的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报一季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基(jī)金持仓(cāng)中也(yě)鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板(bǎn)块的布(bù)局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势(shì)外(wài)，今年(nián)市场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型(xíng)技术，有望开(kāi)启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏(piān)成长行业的(de)部分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源(yuán)板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售(shòu)，反而造(zào)就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该(gāi)加(ji古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口ā)大对(duì)能源板块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一(yī)轮科(kē)技浪潮带(dài)来的全(quán)球繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会(huì)积极(jí)学习(xí)和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的(de)行情(qíng)面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。正因(yīn)为此，他在去(qù)年三四(sì)季度布局了不少(shǎo)人(rén)工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于(yú)市(shì)场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的确(què)立，但我们还(hái)是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心(xīn)怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年初是想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比去年初(chū)我们想(xiǎng)象(xiàng)不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么程度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。

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