4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负(fù)转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单(dān)排单时2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米间达(dá)到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到近两年来(lái)最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端(duān)利多的推动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利(lì)影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉(mián)铃(líng)克(kè)重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低(dī)温天(tiān)气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高(gāo)通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美(měi)棉周(zhōu)度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较(jiào)上年(nián)度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造(zào)加(jiā)工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说(shuō)，如(rú)果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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