本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行(xíng)更多(duō)是受中概股拖(tuō)累，后市下(xià)跌(diē)空间不(bù)大。

　　中概(gài)股下(xià)跌(diē)拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔年股(gǔ)市走过(guò)3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌的风(fēng)险输入。作为同股同权的(de)两地上(shàng)市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排行榜数据显(xiǎn)示，截至(zhì)周四(sì)，香港中企(qǐ)指数和恒生指数过去3个(gè)月表现(xiàn)为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金(jīn)龙指数周(zhōu)二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷(mí)，主因(yīn)是美联(lián)储加息在(zài)即，市场避(bì)险情绪上升，国(guó)际资金(jīn)从新兴(xīng)市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日(rì)前(qián)将中(zhōng)国股(gǔ)票评级从高配下调(diào)为中性(xìng)。从宏观(guān)面看敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思，今年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点(diǎn)。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预(yù)示(shì)着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财情(qíng)的美联储(chǔ)利率观测器(qì)最(zuì)新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供(gōng)应量（未经季(jì)节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是(shì)连续(xù)第(dì)四个月收缩。美联储加(jiā)息导(dǎo)致金融资产(chǎn)盈(yíng)利缩水，缩(suō)表(biǎo)则令流动性折价效(xiào)应加剧，在全球(qiú)金融市场(chǎng)催生戴维斯(sī)双杀现(xiàn)象。

　　中(zhōng)特(tè)估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字头个敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思股

　　美国银行业(yè)又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和(hé)银行股价周三盘(pán)中(zhōng)最(zuì)多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存(cún)款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让(ràng)A股机构不再(zài)抱团银行股(gǔ)，银行(xíng)部分龙头(tóu)股招(zhāo)行等承压，相较(jiào)而言，工(gōng)商银(yín)行兔(tù)年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银行股价兔(tù)年颓(tuí)势，一(yī)是(shì)二(èr)者虎年最(zuì)后3个(gè)月股价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支了盈利增(zēng)速；二(èr)是“中国特色(sè)估(gū)值体系”开(kāi)始风行(xíng)，市场风格(gé)转换。但二者(zhě)市(shì)净率远(yuǎn)高于行业均(jūn)值，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特估(gū)概念中的(de)回购预期(qī)。

　　通达信数(shù)据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其(qí)市盈率和(hé)市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市(shì)盈率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看，让(ràng)央(yāng)企国(guó)企估值(zhí)回归市(shì)场均(jūn)值，已(yǐ)是国(guó)家资(zī)本新(xīn)战略。国家(jiā)外汇局日(rì)前表示：“无论从(cóng)市盈(yíng)率还是(shì)市净率等敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思指标(biāo)看(kàn)，当前A股的估(gū)值相对偏低。”类似表态无疑是为中字(zì)头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值取代贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优概念(niàn)让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌(diē)空(kōng)间不大

　　股市“红(hóng)五(wǔ)月”之说，源自(zì)井喷式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅(fú)限制，沪指(zhǐ)当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份(fèn)上涨的年份(fèn)分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月(yuè)份这(zhè)个(gè)风向标已不太灵光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余(yú)年(nián)份(fèn)皆飘红。截(jié)至(zhì)周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主题的(de)红五月行情能否(fǒu)再现？关键(jiàn)在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持强势行(xíng)情。二(èr)是作为A股第二大(dà)行业指数，电气设备板(bǎn)块(kuài)能否企稳(wěn)。该(gāi)指(zhǐ)数(shù)年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日成交始终维持在万亿元之(zhī)上，市(shì)场人(rén)气并未退潮，只是风格轮换在(zài)加速(sù)。鉴于大盘重新(xīn)回(huí)到W形整理格局，后市即(jí)使考(kǎo)验(yàn)3200点附近的半(bàn)年线(xiàn)和年线关口，下跌空(kōng)间(jiān)亦不大。

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