随(suí)着一(yī)季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清(qīng)单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多年化(huà)工(gōng)研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基(jī)金增(zēng)持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依(yī)次(cì)为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民(mín)稳(wěn)增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智能(néng)主题的不(bù)断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续(xù)超配权(quán)益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓位略高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益(yì)部分(fēn)依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成(chéng)长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和(hé)股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的(de)估值水平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益基金进行了分(fēn)散和优(y苏三起解的故事，苏三起解的故事简介ōu)化(huà)，在一苏三起解的故事，苏三起解的故事简介(yī)季(jì)度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业(yè)之间分(fēn)化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了(le)小幅调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短(duǎn)期表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持(chí)中枢附(fù)近(jìn)的权(quán)益(yì)仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的(de)弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的(de)基(jī)本(běn)面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益(yì)。整体(tǐ)而言(yán)，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的(de)基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适(shì)度增加(jiā)了(le)偏(piān)成长(zhǎng)策略的(de)基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的(de)投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有一季(jì)度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策(cè)支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预(yù)期增(zēng)速(sù)较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信(xìn)心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确(què)定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存(cún)在哪些(xiē)风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重(zhòng)点关(guān)注(zhù)航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及(jí)一带一(yī)路带(dài)动下的部分(fēn)细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济修复(fù)是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对(duì)交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技(jì)术(shù)对(duì)经(jīng)济各个(gè)领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国(guó)经(jīng)济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后(hòu)的(de)正常(cháng)回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善(shàn)能(néng)激活市(shì)场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块的(de)估值性(xìng)价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年(nián)周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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