金融界4月(yuè)26日(rì)消息 国内期(qī)货市场早盘(pán)收盘，商品期货(huò)跌多涨少(shǎo)，沪锡、玻(bō)璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原(yuán)油、燃油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短纤、低硫燃料油(yóu)、纸浆、沪铜跌超1％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，豆二、纯碱(jiǎn)、菜(cài)粕、白糖涨超1％。

　　南华期货(huò)：纯(chún)碱(jiǎn)向下看胆量 向上无驱(qū)动(dòng) 玻璃行情(qíng)波动较大

　　短期SA属(shǔ)于估值合适(shì)做(zuò)多(duō)但(dàn)是驱(qū)动有(yǒu)限的阶段。前(qián)期(qī)我(wǒ)们做空(kōng)纯碱的原(yuán)因(yīn)在于4月(yuè)偏宽松的预(yù)期下，存在累(lèi)库和订单下(xià)滑导致(zhì)的(de)现货价格下降(jiàng)，近几周(zhōu)现(xiàn)货(huò)也基本兑现，期货重(zhòng)心(xīn)下(xià)移。从(cóng)09可能的向上驱动来看，检修、可流(liú)通(tōng)现货、投(tóu)产延迟这三点可能(néng)会(huì)构成反弹的驱动。而目(mù)前来(lái)看(kàn)，投产的变数(shù)预计不大；中游库存偏低，但是(shì)现货反馈(kuì)并不(bù)存在缺货(huò)迹(jì)象(xiàng)，基差表现(xiàn)同样偏(piān)弱；因(yīn)此(cǐ)09反弹的(de)驱动依旧是等待(dài)检修的(de)兑现造成现货的(de)趋紧反(fǎn)馈，短(duǎn)期确难见(jiàn)得。策略上，SA现(xiàn)货存在企稳的迹象(xiàng)，但是驱(qū)动依旧(jiù)是等待检修兑现，可(kě)选择(zé)9-1正(zhèng)套的方式入场，等待驱动。

　　从3-4月的(de)需(xū)求来(lái)看，玻璃(lí)的表现环(huán)比和(hé)同比(bǐ)上都是(shì)相当(dāng)出类拔萃，日均水平持平(píng)去年8月份(fèn)和2021年旺季(jì)的水平(píng)，而这一点和下游反(fǎn)馈和实际地产的(de)表现并不(bù)匹配。同(tóng)时，我们观察到下游原片库(kù)存基本补至(zhì)2022年年初水平；进入五月，我们还是得考(kǎo)虑梅(méi)雨季(jì)的因素，往年下游存(cún)在压缩原片库存的可能性(xìng)。但是从近(jìn)期的现货反馈来看，各家玻璃厂继续上调现货价格，产销维持在较高水平，因此近月确实难(nán)以(yǐ)出现回(huí)撤(chè)，总(zǒng)体还(hái)是(shì)正套(tào)思路(lù)。

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