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　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率可能需要(yào)进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可能不(bù)得不进一步(bù)提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充(chōng)称，自己将观(guān)望(wàng)一定时间，看看(kàn)经济数据(jù)表现再决(jué)定6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经济严(yán)重下(xià)滑的情况下帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但(dàn)这不(bù)是基线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的(de)交易将于(yú)2023年5几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家和地区的境外(wài)投资者(zhě)经由香港与内(nèi)地基(jī)础设施机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互(hù)联互通(tōng)的(de)机(jī)制(zhì)安(ān)排(pái)，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇交易(yì)中心签(qiān)署报价商协(xié)议，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利率互(hù)换集(jí)中清算业(yè)务的清算会(huì)员(yuán)或该类会员的(de)清(qīng)算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投资者为符合(hé)人(rén)民银(yín)行要求并(bìng)完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)机构投资(zī)者，并经(jīng)外汇交易(yì)中心开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权(quán)限(xiàn)。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限的境外投(tóu)资者需(xū)同时(shí)申(shēn)请(qǐng)成为场(chǎng)外结算(suàn)公司的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续(xù)可根据市场情况(kuàng)适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处(chù)理情况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)公司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日(rì)为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所债券交(jiāo)易规则(zé)》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无(wú)效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂(zhī)市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随(suí)美(měi)联储(chǔ)继续加(jiā)息(xī)预(yù)期以及欧美银行业危机的继(jì)续发(fā)酵，国际原油价(jià)格(gé)大(dà)幅下挫(cuò)，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如预(yù)期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可(kě)能是(shì)本(běn)轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在(zài)假期开盘(pán)走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货(huò)研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随(suí)其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究所油(yóu)脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强力(lì)反弹(dàn)是由(yóu)基本面的改(gǎi)善推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业一季度业绩大(dà)增，多(duō)因为(wèi)销量上涨和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通(tōng)运输(shū)部数据显示，假期(qī)前(qián)三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍(biàn)存(cún)在一(yī)轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端将(jiāng)持续(xù)成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不(bù)同(tóng)程度的停(tíng)机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环(huán)比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几乎持(chí)平。机(jī)构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)估超(chāo)预(yù)期下(xià)降的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价(jià)快速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降的原(yuán)因(yīn)来自于马来西亚(yà)国(guó)内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分(fēn)析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自(zì)身基(jī)本(běn)面(miàn)供应增加的利空(kōng)因素逐步(bù)弱化(huà)也对盘(pán)面带来(lái)一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁(shuí)将起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项(xiàng)调查(chá)显示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个月(yuè)以来最低(dī)水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最(zuì)低水平。中国粮油几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同商(shāng)务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下(xià)降，但原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)下(xià)降的主要原(yuán)因来(lái)自(zì)于产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅(fú)下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控措施优(yōu)化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调(diào)整(zhěng)，将允(yǔn)许更多(duō)的(de)棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不同程(chéng)度下(xià)降，但都(dōu)仍(réng)处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期，因(yīn)产量处(chù)于年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差，但依然没(méi)有(yǒu)扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平(píng)低是去库的主要原因(yīn)。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也(yě)是(shì)必(bì)然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库更多(duō)是供需双(shuāng)重推动的(de)结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要(yào)进口增加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存(cún)压力明显恢(huī)复才有(yǒu)可能(néng)。因(yīn)此，未来产(chǎn)地(dì)的累(lèi)库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入(rù)中期(qī)企稳阶(jiē)段(duàn)。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商(shāng)品的影响仍(réng)然起到主导作用。那(nà)么，对于油脂市(shì)场(chǎng)来说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步(bù)伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着(zhe)美(měi)联储(chǔ)会(huì)议(yì)的结束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在美(měi)国银行业的任何可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度(dù)。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预期对豆系品种带(dài)来压力，另(lìng)外(wài)国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏高(gāo)也使得油脂整(zhěng)体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得(dé)特别(bié)强势(shì)。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油脂似(shì)乎难以表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏观(guān)市场的(de)波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大(dà)幅波动，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消费(fèi)必需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂自(zì)身基本面对(duì)价(jià)格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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