2022年是国(guó)内实施“双(shuāng)碳(tàn)战(zhàn)略”的攻坚(jiān)之年，作为新能源的重点领域，光(guāng)伏设备(bèi)行业备受瞩(zhǔ)目。尽管(guǎn)在政策扶持和行(xíng)业(yè)高(gāo)成(chéng)长性(xìng)背景下(xià)，上市(shì)企业产量(liàng)不断扩(kuò)大(dà)，营收、归(guī)母净(jìng)利润不断增(zēng)长，但行(xíng)业内上(shàng)中(zhōng)下游板(bǎn)块的盈利(lì)能力分化严(yán)重，亟待引起注(zhù)意。

　　金融界上市公司(sī)研究院(yuàn)的数据显示(shì)，光伏设备产业链(liàn)盈(yíng)利参差不齐。光伏设备行业(yè)主(zhǔ)要(yào)分(fēn)为5大板块(kuài)，分(fēn)别是上游的(de)硅料硅片生产加工板块，中下游的光伏加工设(shè)备、逆(nì)变器、光伏(fú)辅材和光伏电池组件。利润(rùn)结构(gòu)整体呈现金字(zì)塔结构，上游板块处(chù)于金字(zì)塔底层，2022年3家相(xiāng)关企业净(jìng)增长的利润贡(gòng)献占比(bǐ)就高达55.59％，而中下(xià)游(yóu)45家企业总(zǒng)体利润(rùn)贡献度小(xiǎo)，且毛利率不(bù)足20％，企(qǐ)业(yè)间的竞争加剧。

　　随着2023年硅(guī)料硅片价格(gé)下行预(yù)期增加(jiā)，结(jié)合对企业经(jīng)营数据变化的分(fēn)析，可(k一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句ě)以看出(chū)：光伏设备的上(shàng)游将(jiāng)迎(yíng)来降价(jià)与去库存(cún)阶(jiē)段，这对于中下游企业来说意味着原材料(liào)成(chéng)本得到控(kòng)制，利于企业(yè)经营能(néng)力提(tí)升。

　　归母净利润突破千(qiān)亿，八成(chéng)企(qǐ)业利润(rùn)增长

　　在“双碳(tàn)战略”背景下(xià)，作为清洁能(néng)源重要方向的(de)光伏设备，市场(chǎng)加大(dà)对上市公司的(de)扶持力度。金(jīn)融界上市公司研究院统计发(fā)现，行业中48家上(shàng)市公司(sī)，有33家(jiā)2022年获得的政府补助较2021年(nián)增(zēng)加(jiā)；累(lèi)计(jì)获(huò)得(dé)政府补助54.63亿(yì)元(yuán)，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持背后，与之同步的是(shì)上(shàng)市企业经营规模不断(duàn)扩大，利润(rùn)增(zēng)速(sù)可观(guān)。产量方面来(lái)看，根据国(guó)家(jiā)能源局数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同(tóng)比增长63.4％；硅(guī)片产量357GW，同(tóng)比增长57.5％；电(diàn)池(chí)片产量318GW，同比增长60.7％；组件产量(liàng)288.7GW，同(tóng)比(bǐ)增长58.8％。可以看(kàn)出，光伏(fú)制造端产量均实(shí)现50％以上增速。

　　盈(yíng)利方面来看，2018年(nián)光伏(fú)设备行业实现归(guī)母净利(lì)润118.05亿元，至2022年(nián)增(zēng)长至(zhì)1051.54亿元，5年(nián)复(fù)合增速高达54.86％。其(qí)中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业(yè)平均(jūn)归母(mǔ)净利(lì)润增速达到162.11％，增速在(zài)200％以上(shàng)、100％至200％之间(jiān)以及100％以内的企业，分别为8家(jiā)、12家和19家。仅有福斯特(tè)、安彩(cǎi)高科等9家企(qǐ)业(yè)2022年业绩下滑。

　　其(qí)中，爱旭股份2022年实(shí)现归母净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行业第2。公司(sī)在去年电池片环节尤(yóu)其是大尺寸电池(chí)处(chù)于供不应求(qiú)的状(zhuàng)态，年(nián)内累计(jì)实现电(diàn)池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力(lì)持续提升。

　　表格：2022年光伏设(shè)备(bèi)行业归母(mǔ)净利润增速居前的(de)企业

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　上(shàng)游板块毛(máo)利率2年增长(zhǎng)20个百分点(diǎn)，3家企业(yè)净利润贡献过半

　　光(guāng)伏设备(bèi)行(xíng)业整体(tǐ)毛利率为22.91％。对各板块(kuài)毛利率分析发现(xiàn)，上中下(xià)游呈现的结果(guǒ)参差(chà)不齐，上游硅料硅片享(xiǎng)受到(dào)光伏产业(yè)的红利(lì)，行业有竞争壁垒，参与厂商较少，企业毛(máo)利(lì)率较高；而中下(xià)游多数板块毛利(lì)率不及行业平(píng)均。

　　数据(jù)显示(shì)，上游的硅料硅片2020年毛利(lì)率为23.19％，在5个板块中毛利率第2低，仅高(gāo)过光伏电(diàn)池(chí)组件。但2022年板块(kuài)毛利率上涨至43.61％，成(chéng)为(wèi)光伏设备(bèi)行业毛利率(lǜ)最高的(de)板块。

　　硅料硅片(piàn)板块(kuài)毛利率较快提升，首先是源于供(gōng)不应求背景下的涨价。作(zuò)为(wèi)光伏(fú)设备行业(yè)的原材料方，硅料硅片板块可(kě)以形(xíng)容其为“卖(mài)铲人(rén)”。2022全(quán)年虽(suī)然硅片价格波动巨大，但(dàn)从2020年(nián)以来(lái)的数据来看，硅片价格依(yī)然处于高位。特别是(shì)上半年硅(guī)片价格持续高位运行，硅(guī)片(piàn)需(xū)求(qiú)端旺(wàng)盛(shèng)之(zhī)下(xià)，众多(duō)硅片、电(diàn)池厂商纷纷与硅料企业签订巨额(é)订单，提前(qián)完(wán)成备货。

　　上游的头部企业代(dài)表(biǎo)之一通威(wēi)股份(fèn)，曾在(zài)2022年报中提及(jí)量价双升，指出受益(yì)于(yú)多晶硅产能(néng)缺口，相关产品(pǐn)持续扩产(chǎn)，价格同比上(shàng)涨显著，进而带(dài)动毛(máo)利率提升。

　　其次(cì)，硅料硅片板块进入壁(bì)垒高，深耕该领域的(de)企业容易形成规(guī)模效(xiào)应(yīng)。这一板块仅有(yǒu)3家上(shàng)市公司，不容易(yì)形成恶性竞争。2022年，3家企业业绩均呈现(xiàn)爆发式增长，平均归(guī)母净(jìng)利(lì)润增(zēng)速为172％，特(tè)别是大全能源2022年归母(mǔ)净(jìng)利润191.21亿元(yuán)，同比增长234.06％，业绩(jì)增速领(lǐng)先。

　　值得(dé)注意的是，48家光伏设备行业2022年(nián)累计归母净利润(rùn)增(zēng)长606.30亿元，而通(tōng)威股份、大全能源和TCL中环3家硅料硅片企业归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润就增长了337.05亿元(yuán)，占比为55.59％。而这3家(jiā)企业2022年(nián)总共实(shí)现归母净利润516.66亿元(yuán)，占光伏设备行业整(zhěng)体(tǐ)归(guī)母(mǔ)净利润的49.13％。

　　表格：3家(jiā)硅料硅片企业经营情况

　　制图：金融(róng)界上市公(gōng)司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　光伏(fú)中下游”内(nèi)卷”，中游两大板块平均毛利率不超(chāo)17％

　　相(xiāng)比风光的上(shàng)游，中(zhōng)下游涉(shè)及光伏电池组件、光伏(fú)辅材(cái)等领域参(cān)与厂商较多，企(qǐ)业(yè)间(jiān)竞争(zhēng)激烈。整(zhěng)体而言，光伏设备中下游板块2022年毛(máo)利(lì)率呈现下行(xíng)趋势(shì)，45家企业平(píng)均毛(máo)利率下滑(huá)0.72％，进而影响公(gōng)司盈利情况。上游硅料硅片爆(bào)赚的背(bèi)后，是(shì)中下游45家企业2022年(nián)归(guī)母(mǔ)净利润累计增(zēng)长(zhǎng)269.25亿元，净利润增长贡献没有(yǒu)过半。

　　从2020至2022年板块毛利率(lǜ)数据来(lái)看，中下游领域的光伏加工设备和逆变器毛利率3年来基本持平，而光伏辅材和光(guāng)伏电池(chí)组件毛利率(lǜ)下滑明显(xiǎn)，特(tè)别是光伏电池组件成为毛(máo)利率最低的板块(kuài)。

　　表格：光伏设备(bèi)行业不(bù)同(tóng)板块(kuài)的毛利(lì)率情况

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经

　　具体来看，光伏电池组件板(bǎn)块11家上市公司，平均毛利率为11.76％，属(shǔ)于沪深300的头部(bù)企(qǐ)业隆(lóng)基(jī)绿能毛利率仅有15.38％，居(jū)板(bǎn)块第2。航天机电、协(xié)鑫集成和亿晶光电毛利率不足10％。

　　光伏辅材板块涵(hán)盖18家企业(yè)，企业数量较多(duō)竞争激烈。这一(yī)板(bǎn)块(kuài)毛利率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利(lì)率为16.85％。其中(zhōng)，由于原材料涨(zhǎng)价等因素影(yǐng)响，福莱特的主业(yè)光伏玻璃毛利率下降12.39个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，影响整(zhěng)体毛(máo)利率。

　　相比而言(yán)，逆变器板块(kuài)有6家企(qǐ)业，数量(liàng)相对较少，板块(kuài)整体毛利率为(wèi)32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利率在该板块第一，达到(dào)42.75％。此(cǐ)外，作为逆(nì)变器板块的绝(jué)对龙头(tóu)，阳光电源2022年毛利(lì)率为24.55％，提升2个百分点以上。公司去年逆变器全球出货(huò)量达(dá)77GW，逆(nì)变设备全球(qiú)累计(jì)装机量已突破340GW，逆变(biàn)器(qì)在全(quán)球主流市场占有率(lǜ)第一。

　　硅料硅(guī)片存货周转速度放慢，中下游盈利能力(lì)有望改善

　　光伏(fú)设备行业上游“躺赚(zhuàn)”，中下游(yóu)“内(nèi)卷”是行业写(xiě)照，而自2022下半年(nián)硅料硅(guī)片价格自高位走出下行(xíng)趋势，行(xíng)业(yè)格局将(jiāng)发生怎样的(de)改变？

　　数据显(xiǎn)示，相比2022年单晶硅等硅(guī)片(piàn)的阶段高点，多数硅(guī)片价(jià)格(gé)下跌幅度超过30％。根(gēn)据(jù)中(zhōng)国有色金属工业协会硅(guī)业分会公布的最(zuì)新数(shù)据，5月(yuè)11日当(dāng)周M10单晶(jīng)硅片价(jià)格区间在5.0-5.4元/片(piàn)，成交均价降至(zhì)5.25元/片(piàn)，周(zhōu)环比(bǐ)降幅(fú)为(wèi)16.4％；G12单晶(jīng)硅片(piàn)价格区间(jiān)在(zài)7.0-7.6元(yuán)/片，成交均价降至7.28元/片(piàn)，周(zhōu)环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企业的经(jīng)营数(shù)据也可看出硅片价格下跌对上游公司盈(yíng)利的影响(xiǎng)。今年一季度，大全能(néng)源(yuán)实现归母净利润29.11亿元(yuán)，同比(bǐ)下滑32.49％；通威股(gǔ)份和TCL中环相比2022年同(tóng)期增长(zhǎng)动能放缓。

　　另(lìng)外(wài)，3家企业今(jīn)年一季度存货(huò)周转(zhuǎn)率(lǜ)数据发(fā)现，无论是环(huán)比还(hái)是同比(bǐ)，相较而言都有明显下行趋势(shì)，说明当前有库存积压风险。以(yǐ)大全能(néng)源为(wèi)例，2022年一(yī)季度存货(huò)周(zhōu)转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图(tú)片：硅料硅片企业存货周转率(lǜ)变(biàn)化趋势

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　专业(yè)人(rén)士认为，上游硅料(liào)硅片面临短期供过于求的局(jú)面，在清理库存(cún)的阶(jiē)段下，硅片(piàn)价格(gé)还(hái)有进一步下行(xíng)空间。这对(duì)于光伏电池(chí)组件(jiàn)、光伏加(jiā)工设(shè)备等对(duì)中(zhōng)下(xià)游板块，将能较好控(kòng)制原材(cái)料成本(běn)，对(duì)提(tí)升毛利率(lǜ)、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句