昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们(men)预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情(qíng)况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在(zài)美国引发(fā)一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿池子为什么被封杀美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的(de)老(lǎo)年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了(le)他(tā)们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我们完(wán)成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄可(kě)能受到(dào)“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为(wèi)年(nián)龄(líng)是一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)池子为什么被封杀停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品种期货合(hé)约的(de)交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约(yuē)的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北(běi)部分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文(wén)件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环(huán)比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期(qī)下(xià)，相(xiāng)对支(zhī)撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求(qiú)的(de)担忧(yōu)则进一(yī)步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小于第一(yī)波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前(qián)处(chù)于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的(de)影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒(dào)挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或(huò)以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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