今年(nián)A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对于基金的(de)发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不会过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服(fú)务央(yāng)企，强化股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大(dà)，提(tí)升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖(mài)；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时(shí)降低(dī)基(jī)金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不是(shì)九只一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力同(tóng)时获批发售，就(jiù)是(shì)为了(le)避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市(shì)场(chǎng)的热(rè)门，基金(jīn)公司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华还(hái)同(tóng)时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个(gè)人和(hé)机构投(tóu)资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去年(nián)11月，证监会一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场资源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场(chǎng)支(zhī)持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升(shēng)市(shì)场对(duì)国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步(bù)的(de)研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类(lèi)型(xíng)企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的(de)提升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰(jié)也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性的需(xū)求(qiú)。在(zài)中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红或(huò)回购总额(é)占(zhàn)总市值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料(liào)、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安(ān)排(pái)做市商，保障充分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持下(xià)有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表示(shì)今年的(de)投资主线之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一(yī)轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情(qíng)。

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