钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰(yāo)斩的(de)股价(jià)似(shì)乎已经给(gěi)出(chū)注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月以来(lái)，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门(mén)又令人(rén)遐(xiá)想的题材搭(dā)配公司释放钠电池项目进展的“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年(nián)刺激着传(chuán)艺科技股(gǔ)价(jià)迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连板”妖股走势。然(rán)去年末(mò)以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股(gǔ)价(jià)的套路完全失(shī)灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是(shì)3月末扔出(chū)30亿元定(dìng)增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也(yě)只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价(jià)过山车式(shì)的涨跌(diē)折(zhé)射的是市场对传(chuán)艺科技高(gāo)调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到(dào)现在，时间不(bù)过10多(duō)月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传艺(yì)科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地(dì)产(chǎn)能(néng)骤(zhòu)增、锂(lǐ)价(jià)持(chí)续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消化？过(guò)往投资(zī)计划频频“跳票”、实际(jì)效益与(yǔ)预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项(xiàng)目如何(hé)让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股(gǔ)价“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂离子(zi)电池(chí)同时期(qī)萌芽(yá)，但由于钠电负(fù)极(jí)嵌(qiàn)钠能(néng)力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致其研(yán)发进度(dù)大大(dà)落后(hòu)于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠(nà)电(diàn)关键技术完成(chéng)突破以及锂价不(bù)断(duàn)飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人(rén)们(men)重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代推出第(dì)一代钠离子电池，掀起钠(nà)电风(fēng)潮，并(bìng)将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如(rú)日中天之际，传艺科(kē)技于(yú)去年6月22日(rì)晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的(de)公告显(xiǎn)示(shì)，公(gōng)司拟投资3000万元通过(guò)全资(zī)子公司江苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称(chēng)“智纬(wěi)电子(zi)”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控(kòng)股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即(jí)涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及待召开电(diàn)话(huà)会(huì)议，向(xiàng)合计64名分析(xī)师(shī)和个人投资者披露跨界钠电的各(gè)种细节。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池(chí)项目中试(shì)线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的(de)涨停(tíng)，传艺科(kē)技(jì)宣布跨界后一口气收出7个(gè)涨停板，市值快速实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车(chē)在前，传艺科技开始有意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项目(mù)进展，而(ér)公司股价也往(wǎng)往在(zài)公告披露后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价(jià)一度摸(mō)高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始(shǐ)掉头向(xiàng)下，无论其(qí)如何发布“利好”消息(xī)，股(gǔ)价也再(zài)难(nán)掀大风浪，反(fǎn)而(ér)随着时间(jiān)的(de)推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月(yuè)时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫(pò)切召开电话(huà)会(huì)并在(zài)《投资者(zhě)关系活动记录(lù)表(biǎo)》中对外发(fā)布(bù)钠(nà)电(diàn)池业务未来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营(yíng)的重大(dà)信息，但直至(zhì)2022年7月9日才(cái)正(zhèng)式通(tōng)过《关于对深圳证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所关注函回(huí)复的公告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺科(kē)技(jì)及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民(mín)、时任董(dǒng)秘许小丽还(hái)遭深交所通报批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波助(zhù)澜，但归(guī)根结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产能(néng)规划“大(dà)跃进(jìn)”不匹配无法让市场信服造(zào)成的。

　　根据(jù)公司定(dìng)增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能(néng)将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易所回复(fù)函和2023年(nián)度定增(zēng)预案，公司规划的(de)10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及(jí)厂房(fáng)成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不(bù)止这(zhè)公告(gào)出来的10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电官微(wēi)消息，公司董(dǒng)事长邹(zōu)伟(wěi)民(mín)4月16日在公开场合演(yǎn)讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间(jiān)，新(xīn)上钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐步形成年(nián)产(chǎn)3万(wàn)吨正极材料、4万吨(dūn)负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开(kāi)始试产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望(wàng)批(pī)量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提到(dào)的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营(yíng)输(shū)入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零(líng)组件，具(jù)体包括(kuò)笔记本/台(tái)式(shì)机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标等(děng)输入(rù)类(lèi)设备及通讯(xùn)用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模(mó)不(bù)断扩(kuò)大，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未(wèi)同(tóng)步(bù)，上市当(dāng)年公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年(nián)仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达(dá)到了9000万(wàn)元，净利(lì)润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现(xiàn)金流量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币(bì)资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾(céng)详细(xì)披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠(nà)离子电池项目的自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银(yín)行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目(mù)时自有资(zī)金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给(gěi)深交所的(de)回(huí)函

　　很(hěn)明显，一开(kāi)始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠(kào)银行贷款解(jiě)决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗银行贷款(kuǎn)。今年3月(yuè)30日公司公告称(chēng)，传艺科(kē)技及(jí)子公司拟向工商银行、农业银(yín)行等组成的(de)联合银(yín)团申请不超(chāo)过(guò)20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠(nà)电池项目。根据最新的调(diào)研记录，“截至目前，牵(qiān)头(tóu)银行已审批通(tōng)过，参团银(yín)行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披露《2023年(nián)度(dù)向特定(dìng)对象发(fā)行股票预(yù)案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额(é)为27.47亿元(yuán)，除(chú)了(le)定增(zēng)的24亿元(yuán)外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元(yuán)的(de)缺口(kǒu)。而为补这(zhè)部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定(dìng)增募(mù)投(tóu)资金(jīn)中(zhōng)的(de)1.75亿(yì)元(yuán)变更(gèng)用于该项(xiàng)目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融(róng)资(zī)。至于(yú)上述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全(quán)供应链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效(xiào)后，可实现年销(xiāo)售(shòu)250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真(zhēn)如邹伟民在(zài)近(jìn)日的演讲(jiǎng)中所言照(zhào)进现实，几年后(hòu)公司营(yíng)收将在当(dāng)前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰(yāo)斩(zhǎn)的(de)股价显(xiǎn)示，市场(chǎng)对这个(gè)故事并不再(zài)买账(zhàng)，除了资金(jīn)实力有限公司(sī)外(wài)，核心还在(zài)其大(dà)干(gàn)快上后产能如何消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠(nà)电(diàn)池商业化元年(nián)的2023年，包括宁德(dé)时代(dài)、中科(kē)海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大(dà)建产能(néng)，竞争者(zhě)初(chū)露(lù)威胁，赛道(dào)已然开(kāi)始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露(lù)的参数和性(xìng)能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上(shàng)下(xià)，但宁德时(shí)代落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语(yǔ)新(xīn)能(néng)源配套(tào)雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表明(míng)，大(dà)佬们已(yǐ)经走在前(qián)面，率先在两轮电动车(chē)和低(dī)速(sù)电动车领域实现装车应用(yòng)。而传艺科技除了(le)在(zài)岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订项目合作或战略合作协议(yì)外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投(tóu)资者(zhě)问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多(duō)个(gè)领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户(hù)的反馈普遍较为(wèi)良好，并已与多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司已(yǐ)与多(duō)家知名两轮电动(dòng)车品牌开展(zhǎn)送(sòng)样和合作意向洽谈等(děng)工(gōng)作”等进(jìn)行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍级增长。上海钢(gāng)联(lián)新能源事业部钠电(diàn)池分析师汪(wāng)奇(qí)告诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预(yù)计2023年(nián)落地(dì)产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪(nǎ)种(zhǒng)预(yù)测，今年钠电池落地产(chǎn)能大幅(fú)增(zēng)加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利用(yòng)率，钠电池落(luò)地的产能中可以实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电池的市场规模(mó)接近40GWh。前期用(yòng)于两(liǎng)轮车(chē)的(de)钠(nà)电池不到(dào)5％，后面成本降下来才会有较大比(bǐ)例的替代(dài)。”汪奇认为(wèi)，今年钠(nà)电池只会小批(pī)量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自(zì)信，其在调研记(jì)录中预(yù)测，预(yù)计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市场的(de)绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需要注意的(de)是(shì)，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为(wèi)“替代”而(ér)被(bèi)推到(dào)台前(qián)的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌(diē)至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影响(xiǎng)钠电池商业(yè)化进(jìn)程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一(yī)便宜，就会让(ràng)钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠(nà)离(lí)子技术一定要发展，因为它(tā)是锂离子电(diàn)池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建(jiàn)设成(chéng)本接(jiē)近，目(mù)前(qián)三元钠电量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接近(jìn)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度(dù)的也接近三元523电池。目前(qián)电碳价(jià)格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下(xià)降40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目前已经和钠电池(chí)成本基本相当(dāng)；而由于(yú)锂原(yuán)料价(jià)格大幅下降，目前(qián)铁(tiě)锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠(nà)cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂(lǐ)电池对(duì)钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继(jì)茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量产后钠离(lí)子电池正(zhèng)、负极材(cái)料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子(zi)电池的理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂(lǐ)存在降价可能，但(dàn)只(zhǐ)要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势(shì)就依然存在，并且随着技(jì)术不断发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成(chéng)熟，钠(nà)离子电池的降本空间有望(wàng)进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明(míng)年钠电产业规模化完成后，能和锂离子(zi)电池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的(de)成本(běn)。但能量密(mì)度的限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上时，成熟(shú)后(hòu)的钠离子(zi)电池有(yǒu)一(yī)定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下时，钠离(lí)子电池在(zài)动力领(lǐng)域(yù)优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技(jì)在(zài)内，诸多入局钠电池的企业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池商业化(huà)进(jìn)程。但随着锂价(jià)持(chí)续下降，钠电池利润率下降(jiàng)或也是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠电(diàn)池定(dìng)价主要根据碳(tàn)酸锂的价格(gé)，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能消化之(zhī)外，市场(chǎng)还担(dān)忧传(chuán)艺科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临(lín)时(shí)“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目未(wèi)用的资(zī)金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生(shēng)产项目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目(mù)的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项(xiàng)目的实施地(dì)点变更为(wèi)重庆市合川区工业园区核心区高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺科技(jì)变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余资金全部投入轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项目(mù)的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融(róng)资，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高端印制电路板建设(shè)项(xiàng)目(mù)。但次年6月，公司将(jiāng)该(gāi)项目中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资(zī)（已投入(rù)募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果就(jiù)是原有的(de)投入(rù)打水飘(piāo)、投资(zī)效率低(dī)下以(yǐ)及建成项目实际效益(yì)与预(yù)计天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个(gè)月(yuè)，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的效益分别仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印(yìn)制(zhì)电路板建设(shè)项目建设期(qī)也(yě)仅12个月(yuè)，预计(jì)达产年(nián)实现营收7.48亿(yì)元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元(yuán)，与(yǔ)当初(chū)的预期相去甚远。

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