一度(dù)被称为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也(yě)超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机(jī)构(gòu)投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来越被普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人(rén)投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为(wèi)低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提(tí)升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽基投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险，也(yě)能(néng)够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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