编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一(yī)季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换了两(liǎng)处标的(de)，用(yòng)金(jīn)域医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不(bù)过除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似的(de)一幕也(yě)出现(xiàn)在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的(de)重(zhòng)仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一(yī)季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的(de)配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然(rán)持(chí)有商业(yè)模式(shì)出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能(néng)是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来(lái)增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的(de)为爱美客(kè)、安(ān)井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在(zài)上一季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金(jīn)域医学近(jìn)日率(lǜ)先推(tuī)出(chū)国(guó)内(nèi)首个国家药品监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑(pǎo)同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前(qián)他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内(nèi)小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对(duì)最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的(de)公司(sī)，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的(de)类(lèi)型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他(tā)就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维(wéi)持(chí)较长时间的高速增长，而(ér)经过(guò)市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的(de)代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一(yī)大(dà)重仓(cāng)股依(yī)然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三(sān)升(shēng)至第(dì)二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期(qī)内，基金的(de)持(chí)仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大(dà)幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多(duō)的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，在他所(suǒ)管理的(de)8只基(jī)金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只(zhǐ)基(jī)金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中少数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基(jī)金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为(wèi)例(lì)，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了(le)前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基(jī)金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态(tài)度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其(qí)担任基金经(jīng)理也再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活接近了(le)13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划(huà)一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他(tā)在前(qián)十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低(dī)的(de)估值水平买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和(hé)美生活(huó)还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的(de)涨幅(fú)全(quán)部超过了(le)30％，特别(bié)是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和(hé)国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴(chóu)展开(kāi)。一(yī)季度智(zhì)联主题(tí)继(jì)续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济和新的信息(xī)技术应用展开投(tóu)资(zī)。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是(shì)他的成名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发(fā)现(xiàn)他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技(jì)创新(xīn)和消(xiāo)费升(shēng)级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合(hé)同主(zhǔ)题范围内的(de)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及(jí)原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数(shù)据(jù)显示，他目前在(zài)管的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末(mò)，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季(jì)度没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别(bié)是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费(fèi)板块的(de)适(shì)度配(pèi)置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城(chéng再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活)基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块(kuài)闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划(huà)入到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的(de)复苏(sū)可能只是一个周期的(de)因素。”而(ér)种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代(dài)了上一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对(duì)照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和(hé)西部超导替代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳(nà)和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛道(dào)，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在(zài)高确(què)定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹(dàn)产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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