大家好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒(lēi)小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会(huì)议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要(yào)克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国(guó)第一(yī)共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国(guó)历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机(jī)出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无(wú)人机试图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留(liú)在合适的时间和(hé)地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息(xī)，针(zhēn)对无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸进行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然(rán)处(chù)于全年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖配(pèi)置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经济(jì)内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰(xī)，经济预(yù)期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮(liàn云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖g)点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一(yī)季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关(guān)注，如(rú)若应(yīng)对得(dé)当(dāng)，对A股影(yǐng)响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不(bù)高(gāo)仍处(chù)于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季(jì)度全A营(yíng)收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结构上关(guān)注在(zài)低(dī)位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分(fēn)化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖(jí)的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类(lèi)资产(chǎn)波(bō)动以及(jí)背后释(shì)放(fàng)的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全球主要(yào)权(quán)益(yì)市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大(dà)幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移(yí)。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化(huà)和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结(jié)束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第(dì)一(yī)年中的战(zhàn)术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次(cì)战(zhàn)术(shù)性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了(le)2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们(men)认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业(yè)趋(qū)势明(míng)确(què)、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一步加(jiā)配(pèi)的(de)良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在(zài)5月完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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