4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一(yī)直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相对较强的(de)原因在(zài)于(yú)国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉(mián)协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带(dài)来(lái)了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区(qū)棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的(de)调(diào)研结(jié)果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同(tóng)期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的(de)开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一定的(de)压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉(mwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗n>ián)市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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