当前，市场投资(zī)者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政府的债务(wù)上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更危险(xiǎn)的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上(shàng)限问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见(jiàn)并未(wèi)就解(jiě)决债务(wù)上限问题达成(chéng)任何有益(yì)意(yì)见，自(zì)己和国会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日(rì)再次与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国(guó)总统拜(bài)登在白宫与(yǔ)国(guó)会众议(yì)院议长、共和(hé)党人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试(shì)图打(dǎ)破两(liǎng)党(dǎng)围(wéi)绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元债务(wù)上限问(wèn)题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多(duō)数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默、参(cān)议(yì)院共和党领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加(jiā)此(cǐ)次会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难(nán)性违约迫(pò)在眉睫(jié)之际(jì)，他不(bù)会在(zài)债务上限问题(tí)上打破党(dǎng)派(pài)僵局(jú)，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论(lùn)无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务(wù)总额超(chāo)过债务上(shàng)限(xiàn)。美国(guó)财政(zhèng)部次日启(qǐ)动非(fēi)常(cháng)规(guī)举(jǔ)措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避(bì)免出(chū)现债务违约(yuē)。然(rán)而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政(zhèng)部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时(shí)发(fā)出了债务违约可能期限的警告，称财政部(bù)的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早(zǎo)可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限(xiàn)问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通过(guò)。议案提(tí)出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一(yī)时限之前同意把债(zhài)务上(shàng)限再提(tí)高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高(gāo)上限(xiàn)需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计未来十年(nián)内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将(jiāng)削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)和提高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议案没机会(huì)成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美(měi)国监管机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未能及(jí)时排查(chá)隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数(shù)千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机(jī)构(gòu)已发现的(de)缺陷方面行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没有采取足够措施去(qù)尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的(de)这一场危机(jī)风暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行以(yǐ)外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行(xíng)也(yě)位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价(jià)暴跌的(de)西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备银行(xíng)承(chéng)担(dān)主要监督责(zé)任，后者未来(lái)可能会(huì)投(tóu)入更多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构(gòu)未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳(nà)入保险的(de)存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之(zhī)一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定大量无保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是(shì)由企业客户持有(yǒu)的(de)，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行(xíng)考虑如(rú)何管理社交媒体和实时提款带来(lái)的风险，这些风险(xiǎn)也可能加(jiā)剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国战略石(shí)油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周(zhōu)二表示(shì)：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大的石油(yóu)储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为美国(guó)纳税人带(dài)来(lái)最大价值并保护美国经济和安(ān)全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是(shì)对(duì)该(gāi)储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部(bù)表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并避免(miǎn)“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年通过(guò)政府(fǔ)拨(bō)款法案(àn)取(qǔ)消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月(yuè)底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符(fú)合美(měi)国政府制定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美(měi)国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低(dī)支(zhī)撑后，国(guó)内三大油脂(zhī)期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集(jí)体回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间(jiān)走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记者了解(jiě)到，此轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切(qiè)换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换到近月(yuè)，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货(huò)分析(xī)师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订(dìng)座率同(tóng)比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂(zhī)消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力(lì)后移，市(shì)场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随(suí)后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库(kù)存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港带(dài)来的(de)累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度(dù)反应了前期超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本(běn)轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及预期(qī)，马棕4月库存(cún)环比可(kě)能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析师陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出(chū)口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际(jì)棕榈油近(jìn)期的价格(gé)优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需(xū)求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持(chí)平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下降比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历(lì)史极低库(kù)存水平，库(kù)存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要(yào)在于当月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳动节(jié)假期，预(yù)计因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当(dāng)月产量(liàng)环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士(shì)看来(lái)，三个品种表现强弱与各自的国(guó)内(nèi)外(wài)供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳(wěn)及(jí)情绪修复(fù)也独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频是此轮油脂反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其(qí)是(shì)美国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)及(jí)风险事件的(de)担(dān)忧情绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国(guó)内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反弹的(de)重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的美国非农(nóng)就(jiù)业等数据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦(bāng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边(biān)际上缓解了因(yīn)美(měi)国银行业危(wēi)机、债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期、短期较差(chà)经济数据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合宏观(guān)环(huán)境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美国银行业(yè)危机(jī)、美(měi)国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持(chí)续、美豆新(xīn)作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人(rén)士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值(zhí)得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然(rán)存在(zài)，受访人(rén)士对(duì)油(yóu)脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的(de)持续性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预(yù)期油脂很难具(jù)备持(chí)续的上行基础(chǔ)，此轮(lún)超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡(dàn)季(jì)，市场对(duì)于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周(zhōu)期(qī)，在业内(nèi)人(rén)士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目前是(shì)季节性增(zēng)产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供(gōng)需转为充裕预计(jì)还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需求国高库存带来的(de)并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库(kù)存(cún)累(lèi)库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期(qī)，3月马来西(xī)亚出(chū)现洪涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去(qù)库。然而(ér)，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一般有着超于(yú)正常(cháng)季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环比(bǐ)增幅可能还会(huì)更高，这(zhè)预计(jì)将为马来(lái)西亚(yà)带来显著的(de)累库压(yā)力(lì)，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的(de)持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来(lái)两个月油脂(zhī)市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给(gěi)的(de)节奏但不会(huì)消化供应(yīng)压力(lì)，根据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内(nèi)菜油库存从年初(chū)以来(lái)早就已经进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比增近(jìn)10％独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频，已连续三周(zhōu)累库。后期从(cóng)库(kù)存季节性角度(dù)来看，整(zhěng)体累库(kù)倾向也较为明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前(qián)唯一(yī)呈(chéng)现(xiàn)库(kù)存(cún)下滑的油(yóu)脂是近月进口(kǒu)不太(tài)足的棕榈油，但产地(dì)棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)在(zài)开(kāi)斋(zhāi)节后开启累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国(guó)内油(yóu)脂油料(liào)多数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更(gèng)大一些。后期，市场需(xū)关注(zhù)巴西大(dà)豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况(kuàng)及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对(duì)大宗商品需求传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备(bèi)持续性反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹(dàn)乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机会，合约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告(gào)发布(bù)后可择机考(kǎo)虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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