编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后(hòu)市场(chǎng)热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的(de)成名作信澳新(xīn)能源产业(yè)最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道(dào)中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替(tì)换(huàn)了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别(bié)是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优(yōu)质的(de)股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更(gèng)多的(de)石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理(lǐ)时(shí)间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石油替(tì)换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对刚性的(de)医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱(lái)克的(de)主(zhǔ)营与新(xīn)能(néng)源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度业(yè)绩(jì)快(kuài)报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其(qí)季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技公(gōng)司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速(sù)走红(hóng)的类型。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时(shí)他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经(jīng)过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局(jú)如大部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统(tǒng)计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立(lì)全(quán)球(qiú)比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰元(yuán)和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长(zhǎng)也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报(bào)和今(jīn)年一季度可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年(nián)初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热(rè)的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却(què)退出(chū)了前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了(le)川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明(míng)了其对(duì)这(zhè)一类资(zī)源股格(gé)外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代以及(jí)底层(céng)芯片制造(zào)，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能(néng)在不(bù)远的(de)将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的(de)调整(zhěng)立(lì)竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外(wài)，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的(de)估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预(yù)期下(xià)，我们较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特(tè)别是前期(qī)调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低(dī)估(gū)的(de)多(duō)行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的银河(hé)智联(lián)主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名(míng)作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析(xī)，最新的(de)十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的(de)上一季重仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等(děng)的概念范畴展开。一季度智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信(xìn)息技(jì)术的(de)配置(zhì)比例(lì)。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息(xī)技(jì)术应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技(jì)术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的(de)三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他(tā)的成名作华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们(men)发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华(huá)大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩(shèng)余(yú)的八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标(biāo)的(de)年内表现来(lái)看(kàn)，其(qí)中中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料(liào)、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新(xīn)和受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材(cái)料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)同样(yàng)强(qiáng)势回归(guī)。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了(le)机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地略微降低(dī)了半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这(zhè)些(xiē)相对(duì)低调的(de)领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基(jī)金经理们的(de)追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作(zuò)是(shì)2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来(lái)看，在上一季度(dù)没有单一标的(de)持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季(jì)度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司(sī)所管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的(de)长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在(zài)基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费(fèi)电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年(nián)，消费(fèi)电(diàn)子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示(shì)，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制造这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽(hū)视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的(de)输出，而(ér)华(huá)夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替代(dài)了上一(yī)季(jì)的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃(nǎi)至航(háng)空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一思路在(zài)他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导替(tì)代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定(dìng)性的(de)产业(yè)趋(qū)势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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