周一的(de)股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银2升是多少斤啊 2升是多少毫升、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权(quán)益(yì)基金经理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平(píng)均回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能(néng)会继(jì)续(xù)受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基(jī)金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融(róng)、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估(gū)值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严(yán)重低配(pèi)和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资2升是多少斤啊 2升是多少毫升金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基(jī)本(běn)面(miàn)明显改(gǎi)善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外(wài)指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出资金也(yě)超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季(jì)度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的(de)产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务市(shì)场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价(jià)等机制或有望出台。

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