调油逻辑提振成(chéng)本价(jià)格，从而能够推升芳(fāng)烃(tīng)价(jià)格(gé)，去(qù)年二(èr)季(jì)度芳(fāng)烃市场的热(rè)度(dù)之高也正是(shì)由这个(gè)逻(luó)辑主(zhǔ)导(dǎo)。然(rán)而，今年与去(qù)年的步调明(míng)显不一(yī)。期货日报记者观察到，同为(wèi)芳烃品种，4月(yuè)18日以(yǐ)来，PTA和苯乙烯期货盘面已连续出现了(le)9连(lián)跌(diē)，从走(zǒu)势上来看，两品种的表现远超市场(chǎng)预(yù)期(qī)。

　　截(jié)至4月(yuè)28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较4月(yuè)17日(rì)收盘(pán)价下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨，较4月17日收盘价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯持续阴(yīn)跌，主要原因在于两方面，一方面由于近期(qī)原油(yóu)大跌，另一方面(miàn)近(jìn)期成(chéng)品油裂(liè)差下(xià)跌。”一德(dé)期货分析(xī)师(shī)郑邮飞表示，由于欧美的滞涨格局，以(yǐ)及美国的(de)加(jiā)息预期，需求羸弱(ruò)，市场对于(yú)衰退的预期(qī)再起(qǐ)。而原(yuán)油供(gōng)应端的OPEC+减产还(hái)没(méi)有落地，原油近期(qī)回补前期(qī)缺口(kǒu)后继续下行，对于(yú)化(huà)工特别是与之(zhī)相关性相(xiāng)对较强的PTA形成成本(běn)塌陷。成品油裂差方面，近(jìn)期美国汽(qì)柴油(yóu)裂(liè)差出现下滑(huá)，同(tóng)时美国汽油库(kù)存在4月份去(qù)库(kù)速率减(jiǎn)缓(huǎn)，使得(dé)市场对于美(měi)国调(diào)油需求的(de)预期边际弱化，对于芳烃的支(zhī)撑(chēng)走弱。

　　采(cǎi)访中，记(jì)者(zhě)了解(jiě)到(dào)，美(měi)国夏(xià)油对于辛烷(wán)值(zhí)的(de)需求支(zhī)撑起了芳烃调油的逻辑。

　　但与(yǔ)去年同期相(xiāng)比(bǐ)，今年芳(fāng)烃市场(chǎng)走势(shì)相对偏(piān)弱，且去年调油逻(luó)辑发生的时间(jiān)在5月发酵、6月初达(dá)到顶峰，今年调(diào)油(yóu)逻辑(jí)是在汽油旺季到来(lái)之(zhī)前。

　　物产中大期(qī)货能化组(zǔ)组长谢雯表示(shì)，发生(shēng)这(zhè)一现象的原(yuán)因(yīn)更多是始于路径依赖，去年极(jí)端的调油行(xíng)情使(shǐ)得市场预期(qī)今年调油逻(luó)辑发生的概率仍较大(dà)，调(diào)油(yóu)商(shāng)提前准备原料运往美国。

　　在(zài)她看来，去(qù)年调油逻辑是(shì)调油实实在(zài)在发生，反映在MX、PX美亚(yà)价差大幅(fú)拉升；今(jīn)年的调(diào)油带(dài)来芳(fāng)烃美亚价差处于(yú)往年(nián)同期高位，但当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价(jià)差(chà)进一步扩大。

　　郑邮飞告诉记者，今年(nián)芳烃调(diào)油(yóu)逻(luó)辑(jí)与去年(nián)在细节与节奏上又有差异，主要(yào)体(t眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗ǐ)现在去年(nián)5—6份的(de)行情(qíng)是“脉冲(chōng)式”的，当时市场(chǎng)对于美国高辛烷值调油料的短缺没有提(tí)早预期(qī)，导致旺季来临后行情一触(chù)即发，而经历过去年的大幅波动，随后调(diào)油商对(duì)于(yú)今年已经(jīng)提早有所(suǒ)准备。

　　“芳烃(tīng)的美亚价差一直保(bǎo)持(chí)相对高位，给亚洲(zhōu)芳烃流(liú)向美国创造套利空(kōng)间(jiān)，同时我们从去年四季(jì)度至今(jīn)韩国出口(kǒu)美国芳烃的数量保持相对高(gāo)位眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗(wèi)可(kě)以一窥究竟。叠加今年4—5月份(fèn)亚洲芳烃装置的(de)检修预(yù)期(qī)，今(jīn)年市场(chǎng)的(de)调(diào)油(yóu)逻辑(jí)在(zài)3月份就启动(dòng)，提早并(bìng)迅速将(jiāng)芳烃估值打上去，PTA价格也在3月中旬开始启动，这明显早于去年。但我们也看到了PXN在3月下旬后就处于高(gāo)位徘徊(huái)的(de)状(zhuàng)态，意味着调油逻辑已经(jīng)在芳烃上(shàng)提早兑现(xiàn)。”郑邮飞称。

　　对此，华融融达期货分(fēn)析(xī)师(shī)韩(hán)冰冰(bīng)表示，今年和去年芳烃走(zǒu)势存在着节奏的差异，去(qù)年5月份(fèn)是(shì)是炒作调油需求的主(zhǔ)要时期，而今年市场提前到3月就开(kāi)始(shǐ)炒作。

　　据韩冰冰介绍，今年调油逻辑应该不及(jí)去年。“去年受(shòu)俄(é)乌冲突影响，欧美(měi)地区成品(pǐn)油(yóu)供需(xū)突然变得紧张，油品裂解(jiě)利润(rùn)非(fēi)常好(hǎo)，调(diào)油逻(luó)辑(jí)兴起(qǐ)。而今年的问(wèn)题是欧美经济下(xià)行压(yā)力较大，油品需求面临走弱，从盘(pán)面也可以看到，3月份市场因炒(chǎo)作调油需(xū)求大幅拉涨，但进入4月以后(hòu)，油品利润却回落，并拖累形成原油的(de)下(xià)跌。”他说(shuō)。

　　“去年芳烃调油(yóu)主要是(shì)由于俄乌冲突导致原(yuán)油的出口受限以及疫情影响(xiǎng)下美国炼厂大幅关停(tíng)引起(qǐ)的辛烷需(xū)求无法匹配，从而(ér)导致(zhì)了(le)美亚套利窗口的(de)打(dǎ)开(kāi)，亚洲芳(fāng)烃运(yùn)往(wǎng)美国，原料端紧缺(quē)助推PTA价格(gé)的(de)大幅走高。今年看工厂(chǎng)对于调油行情有所准备，整体缺量需求(qiú)将不如去年(nián)。”马俊逸称。

　　在(zài)银河期货分(fēn)析师隋斐看来(lái)，二季度美国出行旺季下调(diào)油需(xū)求被(bèi)赋(fù)予期(qī)待，然而有了去(qù)年二季度调(diào)油需求(qiú)增加下亚美(měi)套利利(lì)润可(kě)观(guān)的(de)经验，部分工厂提前跟美国工厂签订了(le)长(zhǎng)约，今(jīn)年的出口周期(qī)有所提前。

　　从今(jīn)年韩国运往美国的芳烃出口量观察，整体(tǐ)1—3月出口量已达去(qù)年调(diào)油季出口总(zǒng)量的65％偏(piān)上。同时，据了解，贸易商今年(nián)与亚洲PX生(shēng)产企(qǐ)业(yè)签订(dìng)合同(tóng)多采(cǎi)用FOB模式，便于其(qí)在窗口打开后及时(shí)变更流向。

　　“从(cóng)辛烷值(zhí)观(guān)察(chá)今年调油大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)发生，但是整体对于芳(fāng)烃价格(gé)的提振高度将(jiāng)极大可能(néng)不如去年。”马俊逸(yì)称。

　　“4月份以来(lái)国(guó)际油价波(bō)动加剧，近期原油库存低(dī)位回升，汽(qì)油裂解价差回落，亚洲甲苯调(diào)油优势下(xià)降，在对(duì)未来需求的不确定和经(jīng)济可能衰退(tuì)的背景下调油需(xū)求出现了不稳定(dìng)的因素。”隋(suí)斐说。

　　从PTA和苯乙烯的基本面来看(kàn)，实(shí)则(zé)呈现边(biān)际走弱(ruò)的迹象。

　　据隋(suí)斐介绍，PTA前期流通货源(yuán)紧张的局面在恒力(lì)石(shí)化和嘉通能(néng)源两套(tào)年(nián)产能(néng)共500万吨(dūn)新装置(zhì)投产和(hé)下游消费走弱的(de)影响下逐渐(jiàn)缓(huǎn)解，PTA供(gōng)需(xū)边际相对走弱；苯乙(yǐ)烯供应(yīng)端在4月淄博俊(jùn)辰50万吨新装置投产(chǎn)下北方低价货源冲(chōng)击华东，下游硬(yìng)胶产品(pǐn)利润(rùn)不佳，成(chéng)品库存偏(piān)高的局面(miàn)仍存，苯乙烯主港库存及上游纯苯港口库存攀升，二(èr)季(jì)度苯(běn)乙烯(xī)仍(réng)面临累库压力。

　　“目(mù)前(qián)看(kàn)调油(yóu)逻辑边际(jì)弱化，但(dàn)是现在还没有真正进(jìn)入美国汽油的消费旺季，如果(guǒ)5月下(xià)旬开始美国汽油消费走强，预计芳(fāng)烃估(gū)值仍(réng)将保持高(gāo)位，但(dàn)是在当前衰退预期以及美联储加息背(bèi)景(jǐng)下，成品(pǐn)油消(xiāo)费(fèi)的成(chéng)色或较预(yù)期大打折扣(kòu)，芳烃前(qián)期相对原油的价差高点已经看到，调油逻辑(jí)再继续大幅发酵的概(gài)率降(jiàng)低。”郑邮飞(fēi)认为，后期(qī)芳烃系产品PTA、苯乙烯或将回(huí)归自身的(de)供(gōng)需基(jī)本面。

　　“短(duǎn)期(qī)来看，随着主力合约换月，市场的交易重心转向了2309 合约，在距离9月相对较(jiào)长(zhǎng)的时间(jiān)下市场博弈增大(dà)。”隋斐(fěi)表(biǎo)示，从基本面上来看(kàn)，短(duǎn)期 PTA 不至于(yú)大幅累库，成本端的扰(rǎo)动对 PTA 来说(shuō)将更(gèng)加敏(mǐn)感(gǎn)。就苯乙(yǐ)烯(xī)而言，目前国(guó)内(nèi)纯苯下(xià)游(yóu)品(pǐn)种中(zhōng)除了苯胺(àn)盈(yíng)利之(zhī)外其他下游(yóu)盈利(lì)性不佳，纯苯(běn)港口库(kù)存去库力度(dù)减弱，苯乙烯下游(yóu)同(tóng)样面(miàn)临(lín)成(chéng)品(pǐn)库存偏高和利润不佳的局(jú)面(miàn)，二(èr)季度苯乙烯仍面临累库压力，短期来看价格向上的(de)驱动或(huò)较乏力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗