金融界(jiè)5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六(liù)年一个周(zhōu)期(qī)轮回的白糖(táng)期货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一假期之(zhī)前的(de)最(zuì)后一个(gè)交(jiāo)易日，在郑州(zhōu)商品交易(yì)所交易(yì)的白糖主力期货合约(yuē)收盘成(chéng)功(gōng)站(zhàn)上7000元/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一(yī)假期的兴(xīng)奋与快(kuài)乐(lè)之中，并(bìng)未引起(qǐ)市场(chǎng)关(guān)注。直(zhí)至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约(yuē)收盘(pán)站上(shàng)7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一(yī)震，恍然醒悟(wù)。

　　5月(yuè)23日，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合(hé)约(yuē)打破7000元/吨大关还是6年(nián)半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力合约正在上演(yǎn)最(zuì)后的(de)末(mò)日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主力(lì)合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中(zhōng)就创(chuàng)下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白(bái)糖期货开始(shǐ)一(yī)路狂跌，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意的是，从白(bái)糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次的白糖周期(qī)十分准时，从未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖(táng)期货的种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植周期，这从(cóng)根本决定了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮

　　目(mù)前，此轮(lún)白糖周(zhōu)期已经渐入高(gāo)潮，据生意(yì)社(shè)显示，截(jié)至(zhì)5月22日，白糖(táng)现(xiàn)货市场价(jià)格(gé)报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史对(duì)比来看，白糖(táng)价格(gé)已(yǐ)经创下(xià)2018年以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国(guó)内白糖供(gōng)给方(fāng)面，减产是大概(gài)率事件。

　　中国糖业协(xié)会(huì)发布(bù)的全国食糖(táng)产销数(shù)据显示，2022年(nián)/2023年(nián)制糖(táng)期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在生产外，其(qí)他省(区)糖(táng)厂(chǎng)已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入尾(wěi)声，除云南地区外(wài)，广西(xī)等主产区陆(lù)续收榨。由于广西前期受不利天气影(yǐng)响(xiǎng)，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季(jì)国内糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全(quán)国食糖产(chǎn)量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约(yuē)530万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)约80万吨。考虑国内(nèi)白糖(táng)需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单(dān)估(gū)算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖(táng)来说(shuō)并不(bù)现实，由于国内糖(táng)料作(zuò)物种植(zhí)面(miàn)积增长有(yǒu)限，国内糖料作物产(chǎn)量也(yě)增长缓慢且有限，我国食(shí)糖(táng)产量(liàng)整体保持(chí)平(píng)稳(wěn)，年产量(liàng)在(zài)1000万(wàn)吨左右(yòu)。目前国内食糖消费(fèi)量高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级每年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况(kuàng)也不(bù)容乐观。

　　据消(xiāo)费日报(bào)报道，联(lián)合国粮食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布的报(bào)告(gào)显示，4月国(guó)际食品价格指数出现1年以(yǐ)来的首次回升，食糖(táng)、肉(ròu)类及大米的(de)世界(jiè)报价上涨。粮(liáng)农(nóng)组织食糖价格(gé)指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的(de)新高。

　　白糖(táng)全球主要生产国(guó)和地区(qū)包括(kuò)巴西、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大利(lì)亚等，其中(zhōng)前十位食(shí)糖(táng)产(chǎn)量约占(zhàn)全(quán)球总产量的(de)76%；前四大(dà)出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大利(lì)亚和印度，整体(tǐ)贸(mào)易(yì)量(liàng)占全(quán)球比重超(chāo)过(guò)67%。

　　但是(shì)作为(wèi)全球主要产(chǎn)糖国之(zhī)一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下(xià)降(jiàng)危机，加上(shàng)政府实施的出口限制，世界各地(dì)的糖价可能会进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月(yuè)22日，两大白糖(táng)龙头股中粮糖(táng)业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续(xù)大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年(nián)以来(lái)，中粮糖业累(lèi)计(jì)上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合(hé)约是(shì)否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给出(chū)答(dá)案。

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