5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少(shǎo)有(yǒu)的进(jìn)行(xíng)大手笔持有美(měi)股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产(chǎn)持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅(fú)提升(shēng)至17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景林资(zī)产在美(měi)股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公(gōng)司的(de)股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市值中(zhōng)的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去(qù)年(nián)二、三、四(sì)季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度(dù)末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，景林资(zī)产持有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时，景林资产一(yī)季度还建仓了(le)好未(wèi)来，期末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从全行业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知(zhī)识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中(zhōng)很(hěn)多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流(liú)稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上资(zī)金(jīn)充(chōng)足，当(dāng)时的(de)估(gū)值下有足(zú)够(gòu)的安(ān)全边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高毅资产对(duì)于(yú)教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会公开资料显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比例(lì)接近(jìn)三(sān)成。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入(rù)近156万股好海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少(hǎo)未来，相比于去(qù)年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后便开始持续(xù)下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数(shù)据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交(jiāo)额(é)超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连(lián)续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发布的金融(róng)数据(jù)大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据(jù)国(guó)盛(shèng)证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的(de)异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为(wèi)信(xìn)贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据(jù)利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年国海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多票(piào)，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷(dài)再度出(chū)现深度负(fù)增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主(zhǔ)线人(rén)工智(zhì)能和中特估(gū)，今年已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继(jì)续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投(tóu)资信(xìn)仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当下(xià)市场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场(chǎng)交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看(kàn)着(zhe)红红火火，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更(gèng)是有苦难(nán)言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符(fú)合他们的机(jī)构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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