金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？)者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的(de)境(jìng)外(wài)投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场有关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件(jiàn)要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对(duì)手(shǒu)方签署经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资(zī)者应当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场(chǎng)交易(yì)商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资者(zhě)现(xiàn)阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求的人民(mín)币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其他(tā)受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平(píng)台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的(de)连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换(huàn)通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所），香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的(de)境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算(suàn)有限公司(sī)（以下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需(xū)要申(shēn)请获得场外结算公司(sī)清算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机(jī)构(gòu)通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买方的(de)一(yī)种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债(zhài)务。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”业务中(zhōng)，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的(de)集(jí)中清算审(shěn)核(hé)后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成(chéng)为(wèi)三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定(dìng)的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之间的(de)跨(kuà)境资金结(jié)算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立(lì)人民币基(jī)本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需要在(zài)应急情况下(xià)所融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人(rén)民银行规(guī)定的(de)其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的(de)风险敞口建立(lì)“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清(qīng)算(suàn)参(cān)与者(zhě)收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可(kě)豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及(jí)额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向人民(mín)币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报(bào)送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等(děng)相关主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民(mín)币(bì)购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于调整人民币(bì)购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务(wù)范围(wéi)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机(jī)构进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和(hé)境外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市(shì)场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和(hé)境外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信息报送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在(zài)本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基(jī)于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸可到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理业(yè)务(wù)。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核(hé)相关(guān)工(gōng)作，确保(bǎo)所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资用途(tú)，应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设(shè)施调(diào)取与境外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)活(huó)动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则(zé)等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原(yuán)则下(xià)，适时(shí珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？)研究扩展至“南向互换通”。

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