5月以来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但(dàn)资金(jīn)越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入(rù)达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数(shù)增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数(shù)在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内23岁属什么生肖地互(hù)联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台(tái)了制造设(shè)备管制措施23岁属什么生肖，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需(xū)求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对(duì)于暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续(xù)走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随(suí)着国内外(wài)流动(dòng)性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改(gǎi)善，结合(hé)当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资者通(tōng)过定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市(shì)的(de)表现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其(qí)次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国(guó)内医药(yào)领域长期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快(kuài)这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随(suí)着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期受益于(yú)国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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