如果(guǒ)要论(lùn)二季度(dù)迄今，全球股票(piào)市(shì)场中(zhōng)最为靓(jìng)丽的一道“风(fēng)景线”，那么显(xiǎn)然(rán)非(fēi)位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最(zuì)高(gāo)触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指数(shù)已经(jīng)率先创下了1990年(nián)8月3日(rì)以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可以显(xiǎn)示(shì)出日股今年(nián)以来的强势：东(dōng)证(zhèng)指数年内已累计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到(dào)二季度迄(qì)今的短短一个半月(yuè)，日(rì)股的(de)涨幅更是在全球主要(yào)股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场的投资(zī)者而言(yán)，近(jìn)来提(tí)到日股(gǔ)的优(yōu)异表现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无(wú)疑都是(shì)“股神”巴菲特在(zài)上(shàng)月对日(rì)本市场表现(xiàn)出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进(jìn)一(yī)步增持(chí)了(le)日(rì)本五大商(shāng)社仓位，令越来越多的业内人士开(kāi)始注(zhù)意到这一全球第(dì)三大位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团(tuán)队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其他人眼下正(zhèng)在看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动(dòng)着(zhe)日股上涨？“干货”其(qí)实(shí)有很多……

　　狂热(rè)的外资买(mǎi)需

　　根据东京证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念数据显示，外国投资者(zhě)目前(qián)已经(jīng)连(lián)续第六周成为了(le)日本(běn)股票(piào)的(de)净(jìng)买家。在此期间，外国投资(zī)者大(dà)举涌入了日(rì)股(gǔ)股票和期(qī)货市(shì)场，净流(liú)入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规(guī)模的资金(jīn)流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数(shù)据，在截至5月12日的最近一周内，海外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经(jīng)济学(xué)”时代(dài)初(chū)期以来，他就从未见过外国投资者(zhě)对日本如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和(hé)信用紧(jǐn)缩(suō)风(fēng)险的笼罩下，越(yuè)来越多的(de)海外投资者似乎看到了日(rì)本股市作(zuò)为(wèi)避(bì)险地(dì)的(de)“稳定性”。日本(běn)股(gǔ)票给(gěi)人(rén)的长期低(dī)迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的(de)日元(yuán)汇率、以及股神巴(bā)菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对投资日本产生(shēng)了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表示(shì)，近来(lái)已受到(dào)了(le)越来(lái)越多平时不太(tài)关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外(wài)投(tóu)资者在看到日本股(gǔ)市(shì)的涨幅超过美股(gǔ)后，开(kāi)始调查其中的原(yuán)因，他们的建仓买入又进一步(bù)促(cù)使股市(shì)上(shàng)涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已(yǐ)相继造(zào)访日本(běn)。这(zhè)些海(hǎi)外资金有意(yì)复制(zhì)巴(bā)菲特的策略，通过(guò)低(dī)成本(běn)日元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特(tè)在日本五大商社上的加(jiā)大(dà)投资，也存在着在国际(jì)市场上分散投(tóu)资对(duì)象的想法。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信美(měi)国(guó)的增(zēng)长潜(qián)力(lì)，但过度集中会产(chǎn)生风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资(zī)策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的(de)回报率是在波(bō)动(dòng)性远低(dī)于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美(měi)国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对(duì)美国债务上限的担忧(yōu)可能也刺(cì)激了一些“末日准备者(zhě)”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的(de)一份报(bào)告中也(yě)表示，“外资(zī)的回归是日本股市(shì)复(fù)苏的重(zhòng)要标(biāo)志。（我们）将继续对日(rì)本股(gǔ)票(piào)维持超配，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)银行、金融和价值股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次(cì)的企(qǐ)业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他们此(cǐ)前(qián)在这(zhè)片“失落(luò)地带(dài)”曾经历过长(zhǎng)达数十(shí)年虚假的曙光(guāng)和令人失(shī)望的低回报。那么这(zhè)一次，即便有着避(bì)险和(hé)多元(yuán)化分散投资的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要来(lái)日本市场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提(tí)日本市场眼下正经历的(de)一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还源于(yú)治理标(biāo)准的提高(gāo)，以及企业部(bù)门推(tuī)动向股(gǔ)东(dōng)返(fǎn)还现(xiàn)金。日本多年的(de)公司治理改革已开(kāi)始(shǐ)见(jiàn)效，这(zhè)项改革最初由已(yǐ)故前首相(xiāng)安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业(yè)的(de)派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月(yuè)的(de)财(cái)年中(zhōng)，日本企(qǐ)业(yè)宣布的(de)回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的(de)历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资产(chǎn)负债表上有净(jìng)现金，而(ér)美国(guó)的这一比例只有20％多(duō)一(yī)点；东(dōng)证(zhèng)指数成分(fēn)股公司(sī)中约有54％的公司股价(jià)低于每股(gǔ)账面(miàn)价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等(děng)估(gū)值指标来看，这就为日本(běn)股(gǔ)市提供(gōng)了更坚实的底部和(hé)更高的(de)上限。

　　今年(nián)3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所为(wèi)了改变(biàn)股价跌破每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请(qǐng)求上市(shì)企业(yè)在(zài)意识(shí)到资(zī)本成本(běn)的前提下推(tuī)进经(jīng)营(yíng)并公布改善方(fāng)案等(děng)。

　　与此相呼(hū)应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社(shè)推出(chū)了力争“早日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回购，股(gǔ)价随后大涨近(jìn)4成。清水建(jiàn)设株式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿日(rì)元的股票回购和(hé)积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的(de)日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报(bào)时(shí)，也均(jūn)宣(xuān)布了新的股票(piào)回购计划。不少分(fēn)析(xī)师(shī)预计，到(dào)今年5月底，各日本上市(shì)公(gōng)司的回(huí)购规模将进(jìn)一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的(de)共鸣(míng)，他们(men)开始看到(dào)这方面(miàn)的(de)有利(lì)证据。在交(jiāo)易所这些变(biàn)化的推动下，许多公(gōng)司正(zhèng)在回购(gòu)股份，厘清(qīng)经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲基(jī)金集团(tuán)Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓励意(yì)味着(zhe)“过(guò)去两年(nián)在这方面发生的事情比(bǐ)过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单(dān)一原因(yīn)。他们对提高股(gǔ)本(běn)回报率有着坚(jiān)定的(de)态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货(huò)币政策和日本(běn)相对(duì)稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股(gǔ)的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规(guī)模的货币(bì)宽(kuān)松路(lù)线。即便日本通货膨(péng)胀率(lǜ)超过了央行2％的目(mù)标，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央(yāng)行(xíng)今(jīn)年上半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行(xíng)眼下(xià)依然处于能让海(hǎi)外投资者放心购买的(de)状态。

　　日本(běn)宏观(guān)经(jīng)济的表现目前也(yě)相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个(gè)月(yuè)日(rì)本国内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报告中指出(chū)，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计划和日本央行持续(xù)宽松等积极因素(sù)，日本这(zhè)个(gè)世(shì)界第三大经济(jì)体(tǐ)的前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的(de)经济(jì)前景指数来看，日本(běn)目前是七国集(jí)团中(zhōng)唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行(xíng)业预计(jì)利(lì)润(rùn)将增长(zhǎng)。以(yǐ)内(nèi)需(xū)为导向的企(qǐ)业正受益(yì)于入境(jìng)游增长的前(qián)景，而大(dà)型(xíng)银行(xíng)也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本(běn)股市到今(jīn)年年底(dǐ)将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今(jīn)年(nián)的涨(zhǎng)势(shì)或将延续(xù)下(xià)去，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴菲特的(de)认(rèn)可、公司(sī)治理(lǐ)的改善均提振了市(shì)场，而企业(yè)财报的不俗(sú)表现或(huò)有望成为(wèi)最新的上行催(cuī)化剂。

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